政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/108111
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    题名: 價值股和成長股之風險係數與預期市場風險貼水的關係-條件資本資產定價模型的應用
    The relationship between beta and expected market risk premium-the application of conditional CAPM
    作者: 陳怡如
    Chen, Yi Ju
    贡献者: 饒秀華
    Rau, Shiou Hua
    陳怡如
    Chen, Yi Ju
    关键词: 預期市場風險貼水
    風險beta值
    條件資本資產定價模型
    價值溢酬
    Expected market risk premium
    Risk beta
    Conditional CAPM
    Value premium
    日期: 2017
    上传时间: 2017-04-05 15:35:11 (UTC+8)
    摘要: 本研究參照Petkova and Zhang（2005），在條件資本資產定價模型（conditional CAPM），風險beta值與市場風險貼水為隨機變數的設定下，利用台灣上市加上櫃的股票，排除金融類股，從2003年1月至2015年12月的月資料，不包含2008年、2009年和2010年這三年金融海嘯的影響，共120筆月資料，依公司規模-市值（size）和淨值市價比（B/M ratio）作交叉分類，分成25組投資組合，並且以股利殖利率、期間利差、國庫券殖利率作為解釋變數，估算出每個投資組合的風險beta值，之後再利用預期市場風險貼水將景氣分為四個時期，觀察投資組合之風險beta係數值隨景氣好壞的變化。
    研究實證結果發現台灣的股票市場與美國的結果有許多差異，在台灣股市觀察不到股票的beta值有反循環的特性，即台灣成長股和價值股之beta值，皆與預期市場風險貼水呈正向關係，雖然不管在景氣好或壞，價值股的風險beta值都比成長股的beta值大，表示台灣股市有價值溢酬（Value effect）的現象，但此現象卻無法被conditional CAPM完全解釋。
    參考文獻: 中文部分：
    林季甫（1999）。價值特徵在台灣股票市場之實証研究。國立政治大學財務管理研究所碩士論文。
    施雅芬（2010）。 從價值溢酬的觀點剖析台灣股票報酬。國立高雄應用科技大學商務經營研究所碩士論文。
    張金龍（2006）。台股風格投資法之研究與探討（未出版之碩士論文）。國立中央大學財務金融研究所碩士論文。
    陳建良（1990）。我國股票市場異常現象之實證研究。國立交通大學管理科學所碩士論文。
    黃一祥（2009）。人力所得、條件資本資產評價模式、及橫斷面股票報酬。財務金融學刊，17，41-74。
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    劉秉龍（2002）。成長型與價值型投資策略之實證分析－以台灣股票市場為例。靜宜大學企業管理研究所碩士論文。

    英文部分：
    Adrian, T., and Franzoni, F. (2005) Learning about beta: time-varying factor loadings, expected returns, and the conditional CAPM. Working paper. Federal Reserve Bank of New York and HEC School of Management, Paris.
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    Wang, K.Q. (2003). Asset pricing with conditioning information: A new test. Journal of Finance,58:1. 161-196.
    Zhang, L. (2005). The value premium. Journal of Finance,60:1, 67-103.
    描述: 碩士
    國立政治大學
    國際經營與貿易學系
    103351042
    資料來源: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0103351042
    数据类型: thesis
    显示于类别:[國際經營與貿易學系 ] 學位論文

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