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https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/130909
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| Title: | MAX 效果對於台灣股票型共同基金報酬表現影響之研究
Research on MAX effects on the expected returns of equity funds in Taiwan |
| Authors: | 曾馨儀
Tseng, Hsin-I |
| Contributors: | 郭維裕
Kuo, Wei-Yu
曾馨儀
Tseng, Hsin-I |
| Keywords: | 樂透型資產
股票型共同基金
最大報酬變動率
申購
贖回
Lottery- like payoffs
Portfolio-level analyses
MAX |
| Date: | 2020 |
| Issue Date: | 2020-08-03 17:23:30 (UTC+8) |
| Abstract: | 近年來，隨著全球總體經濟的劇烈變動，各國金融市場上之商品的價值也經常 出現相當極端的報酬變化。在過去的文獻中，曾經定義過所謂「樂透型資 產」，該名詞泛稱那些曾經出現過極端高報酬的資產，而文獻中也提及，該類 資產常吸引市場投資人的興趣，進而投入資金。然而長期觀察下發現，投資在 諸如此類具有高報酬變動率的資產，整體平均報酬率似乎不如預期。
因此，本研究發想自上述的文獻研究結果，欲探討在台灣股票型共同基金標的 中，藉由各檔基金於研究期間各月所出現最大報酬變動率(MAX)，將其排序 分組後組成數個投資組合，觀察其中報酬率的差異。本研究將透過一系列以投 資組合為基礎的單變量統計分析，並透過四因子模型、回歸分析的探討基金投 資組合報酬率歸屬來源，最後將會探討基金最大報酬變動率與投資人對於基金 申購、贖回金額之間的關聯性。
最後，透過本研究實證分析的結果發現，台灣股票型共同基金藉由最大報酬變 動率(MAX)分組排序組成的投資組合，長期而言，最高 MAX 投資組合的報 酬表現優於最低 MAX 投組，但整體的報酬率與組別之間的關係並沒有明顯強 烈的趨勢，多半還是呈現隨機分佈之狀態。，同時本研究也發現基金 MAX 值 對於投資人申購贖回的金額具有一定的影響程度!所以，對投資人而言，選取 標的時，的確可以參考各檔基金在過去市場上的最大報酬變動率值，藉以作為 挑選標的其中一個依據，同時，按照本研究的結果，建議能夠盡量選取曾經出 現過高報酬變動率的基金作為投資的標的，長期而言，整體投資組合之平均報 酬將會有比較大的機會為投資人帶來相對較高的報酬表現。
Motivated by existing evidence of a preference among investors for assets with lottery- like payoffs, we investigate the significance of extreme positive returns in the cross-sectional pricing of equity funds in Taiwan. Portfolio-level analyses indicate a positive relation between the maximum daily return over the past one month (MAX) and expected returns of equity funds. These results are robust to controls for excess market return, size, book-to-market, momentum. Also, by regression analyses, we found that there is a positive relation between MAX and the quantities investors purchasing or redeeming on equity funds. |
| Reference: | 傅英芬、劉海清，(2010)。基金動能效應與基金投資人短線交易行為之研 究。管理科學研究，第 6 卷第 2 期，31-45
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| Description: | 碩士
國立政治大學
國際經營與貿易學系
107351017 |
| Source URI: | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0107351017 |
| Data Type: | thesis |
| DOI: | 10.6814/NCCU202000820 |
| Appears in Collections: | [國際經營與貿易學系 ] 學位論文
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