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https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/30119
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| Title: | 專案組合證券化模式在智慧財產證券化之應用-以流行音樂證劵化為例 |
| Authors: | 武仁
WU, JEN |
| Contributors: | 徐小波
武仁
WU, JEN |
| Keywords: | 專案組合證券化
智慧財產
專案組合
現金流量
信用增強機制
抵押擔保
流行音樂(明星藝人) |
| Date: | 2005 |
| Issue Date: | 2009-09-11 17:17:03 (UTC+8) |
| Abstract: | 智慧財產證券化係近年來智慧財產領域發展的重點。智慧財產證券化涉及到財務、會計、賦稅、法律、技術等跨領域的專業知識。本研究主要探討如何採用專案組合證劵化模式，發行專案組合擔保債券，並結合專案融資（Project Financing）、投資組合(Portfolios)、現金流量分析(Cash Flow Analysis)、風險管理(Risk Management)等投資分析工具，在智慧財產證劵化的應用。
本研究首先初步介紹證劵化的基本概念。如果能夠對證劵化的基本概念有初步認識，有利於對智慧財產證劵化的理解。其次，本研究介紹證券化的可行性研究及風險分析與評估。只有對投資專案風險做出正確的分析與評估，才能找出解決風險的方法及途徑，設計出可行的且風險能為投資人所接受的專案組合證券化架構及信用增強機制。專案組合證劵化架構的核心，係為SPV與專案公司之間的擔保貸款合約。該擔保貸款合約在本質上係智慧財產能夠從資本市場取得資金的橋樑。最後，本研究以流行音樂證券化為案例，說明如何將專案組合證券化模式應用於流行音樂證券化。
The recent trends and developments of intellectual property focus on the securitization of intellectual property. Intellectual property securitization involves a variety of expertise such as finance, accounting, taxation, technical, etc. Intellectual property securitization is better to be defined as portfolio-backed securitization which should include a comprehensive business plan. This thesis is to study how to apply the proposed portfolio-backed securitization together with project financing, investment portfolio, cash flow analysis, and risk management to intellectual property securitization.
This thesis starts with the introduction of basic concepts of securitization. Prior to entering into a specific discussion relating to intellectual property securitization, it is helpful to understand the fundamentals of securitization generally. This thesis also introduces the feasibility study and risk evaluation of intellectual property securitization. The risks for intellectual property securitization can be managed and the securitization structure and credit enhancements be accepted by investors only if the project risks have been properly evaluated. The core of portfolio-backed securitization is the secured loan agreement which bridges the project company’s income to the debt service by the SPV to investors. A hypothetical example of popular music securitization is illustrated to best explain the use of the proposed techniques.
Keywords: Portfolio-backed Securitization, Intellectual Property, Portfolio, Cash Flow, Credit Enhancement, Security Interest, Popular Music |
| Reference: | 壹、 中文資料部分
1. 谷湘玲，智慧財產權融資之探討—兼論智慧財產權之鑑價以及智慧財產權證券化，東海大學法律研究所碩士論文，2004年。
2. 林妤珊，無形資產證券化可行性之分析，台灣大學商學研究所碩士論文，2002年6月。
3. 徐小波、游啟璋，對我國無形資產融資業務發展之初探，台灣金融研訓院，2003年12月23日。
4. 陳文達、李阿乙、廖咸興，資產證券化理論與實務，智勝文化，2002年8月。
5. 陳月秀，智慧財產權證券化-從美日經驗看我國實施可行性與立法之芻議，政治大學法律學研究所碩士論文，2004年7月。
6. 馮浩庭，智慧財產權證券化之研究，政治大學智慧財產研究所碩士論文，2004年。
7. 舒成光，垃圾焚化發電廠採BOT/BOO方式之財務規劃，融資安排及風險評估，垃圾焚化廠規劃及工程技術研討會，1997年6月。
8. 張极井，項目融資，中信出版社，1998年。
9. 黃福瑞，從矽谷到好萊塢，中國生產力中心，2003年。
10. 路透社編著，黃若予譯，債券市場入門，財訊出版社，2001年11月。
11. 劉江彬、黃俊英，智慧財產管理總論，華泰文化出版，2004年2月。
貳、 英文資料部分
1. Administrator of National Banks, Asset Securitization-Liquidity and Funds Management Comptroller’s Handbook, November, 1997.
2. Ann Brown, Royalties ‘R’ Us. Black Enterprise, New York; Jun. 1999; Vol. 29, Issue 11.
3. Ian H. Giddy, Asset Securitization in Asia, New York University, 2000.
4. James G. Conley and John Szobocsan, Snow White Shows the Way, www.managingip.com, June, 2001.
5. Jeremy Shapiro, Innovation Financial Services, Case Study: Asset-backed Securitization, MIT IPC Working Paper 99-003, February, 1999.
6. John M. Gabala Jr, “Intellectual Alchemy” : Securitization of Intellectual Property As an Innovative Form of Alternative Financing, Marshall Rev. Intellectual Property L. 307, 2004.
7. John S. Hillery, Securitization of Intellectual Property: Recent Trends from the United States, Washington Core, March, 2004.
8. Jordan Yarett, David J. Kaufmann, Brian L. Schorr, Curtis S. Gimson, Securitization: An Overlooked Financing Vehicle for Franchisors, Franchise Law Journal, Spring, 2001.
9. Lisa M. Fairfax, When You Wish Upon a Star: Explaining the Cautious Growth of Royalty-backed Securitization, 1999, Columbia Business Law Review, 441, 1999.
10. Mahesh K Kotecha, The Role of Insurance in Asset-backed Securities, Capital Markets Assurance Corporation.
11. Steven L. Schwarcz, The Alchemy of Asset Securitization, Stanford Journal of Law, Business & Finance, p133 – 135(1994).
12. The Lovells Law Firm, Intellectual Property Securitization: A New Asset Class for Japan? , www.lovells.com, 2002.
13. Wheelabrator Technologies Inc., Broward County, Florida, Resource Recovery Refunding Revenue Bonds, Series 2001A, February 16, 2001.
14. Wheelabrator Technologies Inc., Official Statement Supplement: Connecticut Resource Recovery Authority Bridgeport Resco Company, L.P. Project Bonds, Series A, December 20, 1985.
15. Zhang Xin, The Emergence of Project-Backed Securitization, IFLR, January, 2000.
參、 參考網站：
1. 台北市音樂著作權代理人協會網站，www.mpa.arco.org.tw
2. 社團法人中華民國錄音著作權人協會網站，www.arco.org.tw
3. 社團法人中華音樂著作權仲介協會網站，www.must.org.tw
4. Duff & Phelps Credit Rating Co., www.dcr.com
5. Licent Capital, www.licent.com
6. The Pullman Group, LLC, www.pullmanco.com |
| Description: | 碩士
國立政治大學
智慧財產研究所
92361017
94
第一章 緒論-------------------------------------------------------------------1
第一節 研究動機與目的-----------------------------------------1
第二節 研究架構--------------------------------------------------1
第三節 證劵化之定義--------------------------------------------3
第四節 大衛鮑伊債券--------------------------------------------5
第五節 專案組合證劵化 vs. 資產證券化-------------------6
第二章 智慧財產證劵化---------------------------------------------------13
第一節 基本要素-------------------------------------------------15
壹、 資產群組-------------------------------------------------15
貳、 特殊目的機構與專案公司----------------------------16
參、 有價證劵-------------------------------------------------17
肆、 追索權與信用增強機制-------------------------------18
伍、 真實出售-------------------------------------------------18
陸、 擔保放款架構-------------------------------------------20
柒、 評等-------------------------------------------------------21
捌、 上市掛牌-------------------------------------------------22
玖、 爲何要證劵化 – 利益與成本-----------------------23
壹拾、 查核評估-------------------------------------------------25
壹拾壹、 我國現行金融資產證券化條例之適用--------27
第二節 參與證劵化交易的當事人-----------------------------27
壹、 創始機構--------------------------------------------------28
貳、 投資人-----------------------------------------------------30
參、 服務機構--------------------------------------------------30
肆、 受託人-----------------------------------------------------32
伍、 投資銀行---------------------------------------------------33
陸、 律師事務所------------------------------------------------34
柒、 信用評等機構---------------------------------------------35
捌、 信用增強機構---------------------------------------------37
第三節 現金流量分析---------------------------------------------37
第四節 與現金流量分析有關的其他議題---------------------39
壹、 生命週期(時間範圍)-------------------------------------40
貳、 進入障礙---------------------------------------------------40
參、 品牌忠誠度------------------------------------------------40
肆、 其他領域的應用------------------------------------------40
第五節 鑑價---------------------------------------------------------41
第六節 智慧財產權的調查研究---------------------------------42
第七節 抵押擔保---------------------------------------------------43
第三章 可行性研究及風險分析與評估------------------------------------47
第一節 可行性研究與風險分析---------------------------------47
第二節 風險的識別、評估與管理------------------------------52
第三節 專利風險---------------------------------------------------54
壹、 專利無效---------------------------------------------------54
貳、 侵權及侵權訴訟------------------------------------------55
第四節 著作權風險------------------------------------------------56
壹、 抵押權益的完整性---------------------------------------56
貳、 寬頻網路、非法下載及合理使用---------------------58
第五節 信用風險---------------------------------------------------60
第六節 主權風險---------------------------------------------------60
第七節 服務機構履行職責的風險------------------------------60
第八節 利率及匯率風險------------------------------------------61
第九節 法律風險---------------------------------------------------62
第十節 流動性風險（本息支付延遲風險）------------------63
第四章 架構專案組合證劵化-----------------------------------------------65
第一節 專案組合證劵化架構------------------------------------65
壹、 現金流量---------------------------------------------------65
貳、 資訊揭露---------------------------------------------------66
第二節 信用增強機制---------------------------------------------69
壹、 償還本金與利息的準備金------------------------------69
貳、 初期操作營運準備金------------------------------------70
參、 現金流量缺額擔保---------------------------------------66
肆、 計畫擔保人------------------------------------------------72
伍、 保險---------------------------------------------------------76
陸、 從屬性債劵------------------------------------------------78
第三節 擔保措施---------------------------------------------------79
第四節 約定(承諾)措施-------------------------------------------81
第五章 專案組合證券化案例探討– 流行音樂證券化-----------------83
第一節 築夢的產業------------------------------------------------83
第二節 唱片產業的產業供應鏈---------------------------------84
第三節 流行音樂證券化的障礙---------------------------------84
第四節 以專案組合證券化模式進行流行音樂證券化------85
壹、 專案組合的建立------------------------------------------86
一、 流行音樂專案組合的型式------------------------86
二、 專案組合證券化的優點---------------------------87
三、 建立證券化專案組合面對的困難---------------89
四、 專案成員的選擇與專案組合的建立------------89
貳、 著作權------------------------------------------------------90
參、 版稅收入的來源------------------------------------------92
肆、 現金流量分析---------------------------------------------94
第五節 流行音樂證券化專案的程序---------------------------95
第六節 流行音樂證券化的專案組合---------------------------98
第六章 結論與建議-----------------------------------------------------------101
參考文獻-------------------------------------------------------------------------109
表目錄
表2-1：信用評等結--------------------------------------------------------------22
表3-1可行性研究需要包含的------------------------------------------------51
圖目錄
圖3-1 可行性研究及風險分析與評估-------------------------------------52
圖3-2 風險的識別、評估與管理--------------------------------------------54
圖4-1 專案組合證券化架構--------------------------------------------------67
圖4-2 現金流量分配圖--------------------------------------------------------68
圖5-1 唱片產業的產業供應練-----------------------------------------------84
圖5-2 流行音樂證券化的程序-----------------------------------------------97
圖5-3 流行音樂證券化的專案組合-----------------------------------------99 |
| Source URI: | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0923610171 |
| Data Type: | thesis |
| Appears in Collections: | [智慧財產研究所] 學位論文
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