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    Please use this identifier to cite or link to this item: https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/30506


    Title: 一籃子貨幣避險
    Authors: 陳盈吟
    Chen, Ying Ying
    Contributors: 陳松男
    陳盈吟
    Chen, Ying Ying
    Keywords: 一籃子貨幣
    馬可維茲效率前緣
    最佳投資組合
    Date: 2008
    Issue Date: 2009-09-12 12:17:40 (UTC+8)
    Abstract: 近年來因國內利率持續走低，壽險公司紛紛至海外尋找收益更佳的投資機會與標的，其中大部份以固定利率的海外資產為主。這些海外的投資部位，雖然讓壽險公司享受到較國內金融資產高的投資名目收益，但在投資期間結束後，壽險公司仍面臨必需以新台幣結算投資損益的不確定性。因此，壽險公司進行匯率避險成為海外投資組合中最關鍵的一環。為達到規避匯率風險以及降低避險成本這兩個目的，一籃子貨幣組合避險策略(A BASKET OF MONEY HEDGE STRATEGE)因此被發展出來。
    1. 希望能夠提供海外投資者另一種規避新台幣匯率風險的方法。
    2. 瞭解各種不同的貨幣篩選方法可能存在何種差異性。
    3. 根據實證結果提出適當建議，以供後續研究者參考。
    本研究首先選取一些目標貨幣當作一籃子貨幣的基準貨幣，為使整個避險投資組合的效果提升，必需考慮各種幣別與台幣的替代性是否夠高，所以利用以下各項因子來作為貨幣篩選的標準，如：各幣別與台幣之相關性、各幣別與美元的利差、替代貨幣本身的波動性、各替代貨幣間之相關性等因素進行替代貨幣的篩選機制。<br>利用以上要點篩選出基準貨幣後，再利用Markowitz所提出之效率前緣分析方式來選擇最適合的貨幣配置。就是在給定投資組合部位限制下，給定期望報酬使總風險為最小之配置比重，即為最佳化投資組合。利用Matlab之指令portopt給定歷史報酬及共變異數矩陣，即可輕易求出效率前緣曲線，以及最佳化貨幣配置比率，再與傳統之避險方式做比較，以求取更佳的一籃子避險策略。
    第一章 緒論 3
    第一節 研究背景與動機 3
    第二節 研究目的 5
    第三節 研究流程與論文架構 6
    第二章 基礎理論與文獻回顧 9
    第一節 基礎理論 9
    第二節 文獻回顧 11
    第三章 實證模型與資料來源 13
    第一節 模型建構 13
    第二節 效率前緣分析說明 17
    第三節 資料來源 19
    1.替代貨幣與美元的利差 19
    2.替代貨幣對台幣的相關性 21
    3.替代貨幣對台幣 (PROXY/TWD) 的波動度 24
    第四節 資料來源的時間架構 25
    第四章 實證結果分析 30
    第一節 回顧測試Back Test 30
    第二節 歐洲貨幣、亞洲貨幣及全球貨幣-3M weekly data 31
    第三節 歐洲貨幣-3M Daily data 36
    第四節 歐洲貨幣、亞洲貨幣及全球貨幣-3M weekly data EWMA修正 38
    第五節 歐洲貨幣Rollover策略-1M及3M weekly data EWMA修正 42
    第六節 亞洲貨幣Rollover策略1M及3M weekly data 45
    第七節 全球貨幣Rollover策略1M及3M weekly data 48
    第八節 亞洲貨幣Rollover策略-不同估計期表現之差異 52
    第五章 結論與建議 54
    第一節 結論 54
    第二節 後續研究建議 55
    1.時間架構的選取 55
    2.考量計量模型 57
    3.考慮隱含波動率 57
    4.考慮引用技術分析模式選取貨幣組合 59
    5.可考慮採用短期動態調整投資組合的技術 59
    Reference: 中文部份
    1. 何憲章(2003)，國際財務管理，新陸書局，2003，p25-32
    2. 黃東棋(2005)，平均數-變異數準則應用國際貨幣投資組合之研究，國立成功大學企業管理研究所。
    3. 王怡雯(2005)，一籃子貨幣之資產配置與風險衡量，國立台灣大學財務金融研究所。
    4. 林群雅(1996)，台灣匯率風險規避策略之探討，國立台灣大學商學研究所。
    5. 康信鴻(1998)，外匯期貨最適避比例之實證研究，管理學報，第15券第3期，頁419-453。
    6. 齊仁勇(1996)，國際資產配置與匯率風險之探討，國立台灣大學商學研究所。
    英文部份
    1. Markowitz，H.M.,(1952)，Portfolio Selection，『The Journal of Finance』，Vol.7，77-91。
    2. Eaker，M.R. and D.M. Grant(1987)，Cross Hedging Foreign Currency Risk，Journal of International Money of Finance。
    3. Aubey and Cramer，The Use of International Currency Cocktail in the Reduction of Exchange Rate Risk。
    4. Markowitz，H.M.,(1952)，Portfolio Selection：〝Efficient Diversification of Investments〞。
    Description: 碩士
    國立政治大學
    經營管理碩士學程(EMBA)
    91932210
    97
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0091932210
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[經營管理碩士學程EMBA] 學位論文

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