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    Title: 外資(QFII)投資中國股市之現況及其未來可能之發展研究
    Authors: 黃馨平
    Huang, Shin-Ping
    Contributors: 康榮寶
    黃馨平
    Huang, Shin-Ping
    Keywords: 合格境外機構投資者
    股改
    指數期貨
    投資策略
    QFII
    GFII
    QDII
    Date: 2006
    Issue Date: 2009-09-12 12:38:01 (UTC+8)
    Abstract:   從2006年初開始,時至今日,全世界最讓人驚艷的股市要算是中國大陸股市了。從前年低點998點後,一路攀升至今年5月下旬最高點4300點,一年多的時間,漲幅四倍多,深滬兩市開戶數近一億户,大概只能用盛況空前來形容當今的大陸股市,儘管政府祭出降溫政策,一再喊話,股民們仍無懼的湧入證券市場,指數持續向上攀升,上市公司本益比早已超出合理範圍。直至政府於5月30日宣布將印花稅由千分之一調升至千分之三,股市才開始回檔,短短5個交易日,滬市回檔約20%,深市回檔約25%。
      想要錢滾錢,股市或許是最佳選擇。但若以賭馬或賭樂透的心態,想要僥倖獲利,則極可能十賭九輸。而中國股市的高散戶結構,卻對證券市場的穩健發展埋下了變數。綜觀股市贏家,無論是法人機構或專業投資人,無不鑽研基本面並有完整的投資策略。比照QFII(合格境外機構投資者)投資中國股市的現況及其操作策略,可發現外資法人一貫奉行的價值投資原則,及採投資組合的觀念,注重產業趨勢,選股集中於優勢產業及各龍頭藍籌股或深具成長潛力的個股。QFII在國際市場豐富的操作經驗及先進的投資觀念,可為發展中的中國股市帶來正面的效益,中國證監當局即一再呼籲境內基金法人或投資人採取價值投資策略,勿投機短線操作。
      QFII制度引入中國只有四年左右的時間,但對中國資本市場的推動改革卻有顯著的效用,促使中國當局修正證券法,實施股權分置,改善股權結構,成立金融期貨交易所,籌劃開放股價指數期貨以建立避險管道,完善金融環境等措施。使得中國股市與國際股市接軌的時程又向前跨一大步,從股神巴非特,國際金融家索羅斯、羅吉斯及比爾蓋茲基金會等相繼踏入中國股市,其未來發展潛力不可限量,中國股市可能成為繼美國股市之後而成為國際資金聚集的世界級資本市場。
      中國證券市場歷經十幾年的發展,在國際金融環境趨勢下,不斷的改革,從原先的封閉市場逐漸轉型為開放的市場,在轉型的過程中可謂順利而迅速,除了中國當局的審慎外,周邊同屬開發中國家的台灣、韓國,其資本市場開放的過程也提供了相對學習與借鏡的參考,使得中國在資本市場開放改革的過程中,既可兼顧國內金融環境的發展又可與國際市場建立管道,「新興與轉軌」並進。
      時序進入2007年的下半年,股價指數期貨開放在即,新增的QFII額度資金等著入市,政策的降溫調整,中國股市後市有了更多的變數,是否將如外資所言經過調整後,將迎來更大的牛市,或果真如市場預測上證將達到6000點,值得我們在一片樂觀聲中,謹慎觀察政策走向及外資(QFII)投資策略是否做出調整。
    第一章 緒論 1
    1.1 研究背景與研究動機 2
    1.1.1 研究背景 2
    1.1.2 研究動機 3
    1.2 研究目的及問題 4
    1.2.1 研究目的 4
    1.2.2 研究問題 5
    1.3 研究範圍與研究限制 5
    1.3.1 研究範圍 5
    1.3.2 研究限制 6
    1.4 研究方法與與架構 6
    1.4.1 研究架構 6
    1.4.2 研究方法 7
    第二章 中國大陸證券市場的實施發展歷程 8
    2.1 中國證券市場開放的背景因素及歷程 8
    2.2 中國的主要有價證券體系 11
    2.2.1 股票 11
    2.2.2 債券 12
    2.2.3 基金 14
    2.2.4 權證 14
    2.2.5 衍生性金融商品/期貨市場 15
    第三章 中國大陸證券市場QFII制度實施之歷程 16
    3.1 中國證券市場引進QFII的背景 16
    3.2 中國QFII制度的重要發展歷程 17
    3.3 中國QFII制度的內容及其特點 18
    3.3.1 中國QFII制度的內容 19
    3.3.2 中國QFII制度的特點 22
    3.4 中國QFII制度的實施現狀及其操作策略 23
    3.4.1 中國QFII制度的實施現狀 23
    3.4.2 中國QFII的投資策略 29
    3.5 QFII制度對中國證券市場的影響 34
    第四章 QFII在台灣、韓國的實施經驗 36
    4.1 QFII在台灣的實施經驗與影響 36
    4.2 QFII在韓國的實施經驗與影響 39
    第五章 QFII在中國股改及指數期貨開放後的可能投資操作策略 41
    5.1 中國股權分置改革的主要內容及其效益 41
    5.2 中國股價指數期貨的推展 43
    5.3 中國QFII可能調整的投資策略 45
    5.3.1 在股票市場方面 45
    5.3.2 在期貨市場方面 46
    第六章 結論與建議 47
    6.1 結論 47
    6.2 建議 48
    參考文獻 49
    附錄一 52
    附錄二 57
    附錄三 66


    表 目 錄
    表2-1中國證券市場歷年重要紀事 9
    表2-2中國A、B股現況 12
    表2-3中國各債券市場比較 13
    表2-4基金比較表 14
    表2-5十一五規劃的七大投資主題與五大受益板塊 15
    表3-1中國大陸開放QFII的發展歷程 17
    表3-2 獲得QFII資格之境外機構投資者一覽表(截至2006年12月底) 23
    表3-3大陸最具影響力QFII一覽(截至2006年9月30日)26
    表3-4 2006年報QFII持股情況一覽表 31
    表4-1台灣QFII制度的階段開放進程 37
    表4-2台灣QFII機構投資資格限制的變化 38

    圖 目 錄
    圖3-1 大陸機構投資者持有流通股結構 27
    圖3-2 QFII投資證券品種結構 29
    Reference: 一、書籍
    1.計弘仁(2006, November)。開啟中國證券市場大門。聯經出版社,初版。
    2.麥健陸(James McGregor)(2006, March)。與龍共舞-十億顧客的商機與挑戰。天下雜誌,初版。
    3.Jonathan Davis 著/周念縈 譯(2002)。英國投機客-英倫股市8大操盤天王獲利實錄。博知文化出版。
    4.鄧特(Harry S.Dent Jr.)著/莊安祺、胡亦瑜 譯。大投資潮。聯經出版社。
    二、研究報告
    1.JPMorgan(2007, April, 04)China: Insights and Strategy
    2.許運凱(2002)。解析我國QFII的基本框架和制度設計。國泰君安證券交易所。
    3.盛震波(2002)。從周邊經驗看我國QFII特點。漢唐證券研究所。
    4.康榮寶博士/ 陳美娥講師(2005, October)。兩岸基金業者合作發展之可行性與配套措施。
    5.朱浩民教授。中國加入WTO後, 證券市場建設與最新發展。
    6.施敏雄、邱仕敏(2003)。 QFII制度對中國金融市場之影響與展望。
    三、論文
    1.冉飛(2006)。中國證券市場對外開放研究。中國成都西南財經大學。
    2.盧曉珍(2005)。QFII制度對證券市場的影響與分析 。中國對外經濟貿易大學。
    3.李新穎(2002)。開放外資進入台灣資本市場管理政策之研究。台灣大學金融財務研究所。
    4.許坤源(2006)。兩岸三地台商籌資評估之研究。政治大學經營管理碩士學程。
    5.雷磊(2005)。經濟全球化背景下的QFII制度研究。中國成都西南財經大學。
    6.郭賽君(2005)。對中國大陸QFII制度設計的分析。中國暨南大學。
    7.陳洁茹(2006)。中國證券市場對外開放中的QFII問題研究。中國合肥工業大學。
    四、網站
    1.中國證監會 http://www.csrc.gov.cn
    2.中國國家外匯管理局 http://www.safe.gov.cn
    3.上海證券交易所 http://www.sse.com.cn
    4.深圳證券交易所 http://www.szse.cn
    5.新浪中國 http://www.finance.sina.com.cn
    6.中金在線 http://www.cnfol.com
    7.中華財經網 http://www.123chinanews.com
    8.東方財富網 http://www.eastmoney.com
    9.財華網 http://www.e-finet.com
    10.巨潮資訊網 http://www.cninfo.com.cn
    11.鉅亨網 http://www.cnyes.com
    12.台灣證券交易所 http://www.tse.com.tw
    13.百度 http://www.baidu.com
    14.中國證券市場網頁 http://www.hkex.com.hk
    15.新華富時指數公司 http://www.ftse.com
    16.台北市專業理財協會 http://www.tpfa.org.tw
    Description: 碩士
    國立政治大學
    經營管理碩士學程(EMBA)
    94932239
    95
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0094932239
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[經營管理碩士學程EMBA] 學位論文

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