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    政大機構典藏 > 商學院 > 金融學系 > 學位論文 >  Item 140.119/36715
    Please use this identifier to cite or link to this item: http://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/36715


    Title: 逆浮動Libor利率連動債券評價與避險
    Authors: 吳香瑩
    Hsiang-Yin Wu
    Contributors: 陳松男
    吳香瑩
    Hsiang-Yin Wu
    Keywords: 利率衍生性商品
    三元樹
    結構性債券
    Hull and White
    Date: 2002
    Issue Date: 2009-09-18 19:21:23 (UTC+8)
    Abstract:   2003年7月,證期會核准14家國內券商可發行新台幣結構性債券(Structure Notes),預估每年千億元以上的投資額,使得結構性債券成為各券商紛紛搶攻的商機;結構性債券利用財務工程及金融創新,將保本和高獲利相結合,依景氣及投資人的需要設計,不但可擴大券商的業務範圍及增添獲利空間,又可使投資人或企業得到多樣化的投資及避險管道;在聯結標的方面,利率連結的結構性債券將成為主流;逆浮動利率債券所付的債息,顧名思義,當市場利率愈低,逆浮動利率債券的息票利率會愈高,其付息方式是發行者支付固定利率與貨幣市場指標利率的差額,譬如每年投資人可收到以8%的「固定利率扣掉指標利率」的利息,指標利率常見的有一年期的定存利率、LIBOR、或是商業本票利率等等。由於指標利率會受經濟環境因素而變動,當指標利率愈低時,投資者所能獲得的利息也就愈高,反之則愈低,因此單就其付息條件來說,不難看出為何在低利率的大環境下,逆浮動利率債券會如此受到投資者的青睞。
    本文運用了以Libor利率修正後的Hull & White利率模型,評價逆浮動的結構性債券,對其封閉解及解析解評價出合理價格;並以兩個市場上已發行的兩個實例做應用,針對各條款計算出價格,最後提出避險工具及探討,以理論及實務的角色建議主管機關未來開放的方向。
    Reference: 1、 陳松男博士:”金融工程學:金融商品創新選擇權理論”
    2、 李佳憓:“Quanto 反浮動債券之評價與避險”;復華投信債券觀察家月刊
    3、 陳兆維(民91):利率波動結構對標準與平均利率上限契約評價的影響;台灣大學財務金融所碩士論文
    4、 Espen Gaarder Haug:”The Complete Guide To Option Pricing Formulas”寰宇財金
    5、 Hull ,J.(2003):”Options, Futures, & Other Derivatives ,fifth”
    6、 Hull ,J.(2000):”Options, Futures, & Other Derivatives Securities, fourth”
    7、 Hull ,J. & Alan ,W.(2000):”Forward Rate Volatilities, Swap Rate Volatilities, and Implementation of the Libor Market Model” ,Journal of Fixed Income(September), P46-P62
    8、 Hull ,J. & Alan ,W.(1994):”Numerical Procedures for Implementing Term Structure Models I:Single-Factor Model” ,Journal of Derivative(Fall), P7-P16
    9、 Hull ,J. & Alan ,W.(1996):”Using Hull-White Interest Rate Trees” ,Journal of Derivative(Winter), P1-P17
    10、 Longstaff, F.A(1995):”Hedging Interest Rate Risk with Options on Average Interest Rates”,Journal of Fixed Income(March), P37-45
    Description: 碩士
    國立政治大學
    金融研究所
    90352024
    91
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0903520241
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[金融學系] 學位論文

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