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    Title: 跨國合併與購併財務綜效之衡量-或有求償權評價法
    Other Titles: Measuring Purely Financial Synergies For Cross-Border Mergers and Acquisitions---A Contingent Claim Approach
    Authors: 廖四郎
    Keywords: 跨國合併與購併;財務綜效;最適換股比外匯風險
    Cross-border M&As;Financial synergies;Optimal stock exchange ratio;Interest rate risk;Exchange rate risk
    Date: 2004
    Issue Date: 2007-04-18 16:34:59 (UTC+8)
    Publisher: 臺北市:國立政治大學金融系
    Abstract: 本研究計劃利用或有求償權評價法提出一個理論模型來衡量跨國合併與購併之 財務綜效。被購併公司在合併前各自決定其最適資本結構,而合併公司則是在考 慮被購併公司與購併公司二者之資產與負債下,決定其最適資本結構。財務綜效 是指合併與購併對合併公司資金成本的影響。因為,如果合併與購併降低現金流 量的波動性,則資金供給者也許會認為合併公司的破產風險降低,因而調降其資 金成本。而另一種財務綜效可能來自於合併公司的舉債能量大於合併前兩家公司 債務容量之總合,而所增加的舉債能量會使得公司稅賦利益上升。本研究考慮不 完全相關現金流量下之合併公司與被合併公司,在不考慮營運綜效下,提出一個 單純衡量跨國合併與購併財務綜效之量化指標。在考慮公司稅賦利益及破產成本 之下,若因合併而降低風險並增加潛在槓桿能力之利益大於因而損失的各自選擇 槓桿能力及各自有限負債能力之成本,則合併會產生正的財務綜效。相較於國內 的合併與購併,匯率會經由一些管道來影響國際合併與購併。例如:國內外不同 的稅賦與破產規定可能會影響跨國合併與購併的財務綜效。然而,在現有的文獻 中並沒有任何理論或者是實證的研究在探討跨國合併與購併的財務綜效。本研究 計劃提出出一個理論模型來量化跨國合併與購併的財務綜效,並且探討此財務綜 效的來源。進一步,本研究也計劃針對模型所提出的預測進行實證上的檢驗。
    Description: 核定金額:630400元
    Data Type: report
    Appears in Collections:[金融學系] 國科會研究計畫

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