政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/61316
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    題名: 股東可扣抵稅額之隱含稅與股權結構之關聯性
    其他題名: The Relation between Implicit Taxes of Imputation Tax Credits and Shareholder Structures
    作者: 陳明進
    貢獻者: 國立政治大學會計學系
    關鍵詞: 隱含稅;股東可扣抵稅額;股權結構;除息除權;異常報酬
    Implicit Tax;Imputation Tax Credit;Shareholder Structure;Ex-dividend;Abnormal Returns
    日期: 2005
    上傳時間: 2013-10-11 15:03:27 (UTC+8)
    摘要: 稅負對於資產價格之影響及其影響程度一直是會計與財務領域研究的重要問題。晚近稅務會計之研究顯示不僅是繳納給政府的名目上稅負(explicit taxes)會影響資產的價格，隱含稅(implicit taxes)對於資產的價格也有重要的影響，包括免稅債券投資、享有部分比例免稅的特別股投資、以及享有投資抵減的研究發展支出等都承擔隱含稅之成本(Guenther 1994; Erickson and Maydew 1998; Berger 1993; Wilkie 1992; Callihan and White 1999)。因此，隱含稅是研究租稅負擔分配及租稅獎勵效益時應考量的一項重要因素。然而，國內會計研究上仍較少有關探討隱含稅之文獻。 近年來在稅務會計上研究的一項重大的熱門問題為，究竟股東階段之稅負是否會反映在公司價值的評價上，由於股利支付會使股東支付所得稅，因此Harris and Kemsley (1999)發現股票市場(投資人)對於每一元公司保留盈餘之評價小於同額的股東投入資本，其差異即反映公司保留盈餘未來發放股利給股東的所得稅負擔(股東投入資本的返還並不課所得稅)。Harris, Hubbard, and Kemsley (2001)更進一步發現股利稅對於公司保留盈餘評價的負面影響與美國個人所得稅率的高低有正相關，而在國際面的比較上也發現，在實施兩稅合一的國家中(如澳洲、德國及法國)，股利稅對於公司保留盈餘評價負面的影響較小。趙雅儀與吳清在(2003)也發現我國在兩稅合一實施後，股利稅對於公司保留盈餘評價的負面影響有顯著減少。但是，上述的文獻是以公司期末的價值評價模式進行之實證研究，其結果也引發很多質疑的討論，例如Shackelford and Shevlin (2001, p.353)即認為Harris and Kemsley (1999)的實證結果與多數公司並未發放現金股利(或僅發放小額的現金股利)的現象有矛盾(亦即保留盈餘的股利稅不一定真的會課徵)，而且也和Dhaliwal, Erickson and Trezevant (1999) 發現公司開始發放現金股利後會引發租稅顧客效果的現象有矛盾。因此，Shackelford and Shevlin (2001, p.359)呼籲應有更多之研究來釐清股東稅負是否會影響股票之價格。 我國自民國87年起實施兩稅合一，公司階段所繳納之營利事業所得稅，得於盈餘分配時作為股東之可扣抵稅額，抵減個人綜合所得稅，但各公司股利的股東可扣抵稅額比率並不相同，視其公司所繳納的稅額比率大小而定。故兩稅合一後，公司稅額扣抵比率愈高者，股東參與其股票之除息除權可獲得的可扣抵稅額比例也愈大，亦即可以繳納較少之名目稅負。但依據隱含稅理論之預測，在其他條件相同下，享有較多租稅利益之資產應該會有較低的稅前報酬率。因此，本計劃將探討兩稅合一實施後，投資人參與稅額扣抵比率較高之股票的除息(權)，是否會有較低之股票稅前異常報酬率，亦即承擔稅額扣抵比率之隱含稅。此外，由於所得稅法第42條規定，公司組織之營利事業因投資於國內其他營利事業，所獲配之股利淨額或盈餘淨額，不計入所得額課稅，但其獲配之股東可扣抵稅額亦不得抵減公司之所得稅。所以，公司的股東結構不同，所承擔的股東可扣抵稅額之隱含稅亦可能有所差異。因此，本計劃的另一研究目的為探討股東可扣抵稅額的隱含稅與公司股東結構(自然人股東與法人股東之比例)間之關係。本文研究的結果除了可提供隱含稅對於權益證券影響之實證證據外，對於政府往往偏好採取租稅減免(降低名目稅負)作為獎勵手段，而忽略考慮全部稅負(包含隱含稅)之成本，具有啟示之作用。
    關聯: 執行期間：9308-9412
    資料類型: report
    顯示於類別:[會計學系] 國科會研究計畫

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