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    Please use this identifier to cite or link to this item: https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/63666


    Title: 證券購併真能發揮綜效嗎？-以元大金控購併寶來證券為例
    Authors: 楊淑玲
    Contributors: 郭炳伸博士
    楊淑玲
    Keywords: 證券商
    購併
    綜效
    溢價
    Date: 2013
    Issue Date: 2014-02-10 14:50:14 (UTC+8)
    Abstract: 台灣證券市場自1988年開放以來，產業歷經景氣循環、國際金融經濟急劇變化及兩岸政治議題影響下，國內證券商經營績效倍受挑戰，產業結構面臨轉變。在自由化、國際化風潮下，為避免過度競爭且強化產業競爭力，政府推動金融改革政策，陸續訂『金融機構合併法』及『金融控股公司法』鼓勵金融機構合併。在一波波浪潮下，證券商面臨存亡及成長的挑戰，最直接採取的外部成長策略為購併行動。
    本研究以2011年元大金控購併寶來證券個案，分析該公司在企業成長發展中所採取成長策略及其動機。再從市占率、營運生產力指標及財務比率等經營績效指標分析個案，透過購併行為以擴大公司資產規模、增加公司市占率，是否可以發揮綜效提高獲利績效？最後，分析個案公司購併價值評估方式及其溢價，以瞭解個案公司多付出的代價是多少？
    研究結果顯示，購併策略為個案公司長期穩居證券業龍頭地位的關鍵因素。而此次購併案例，市占率及各項營運績效指標呈現下跌趨勢，合併初期未產生綜效。以股價淨值比1.72倍購併，為爭奪寶來證券多支付代價為60億元。
    "摘要 I
    目錄 III
    圖目錄 IV
    表目錄 V
    第一章 緒論 1
    第一節 研究背景與動機 1
    第二節 研究目的 3
    第三節 研究架構及限制 3
    第二章 購併理論與文獻探討 5
    第一節 購併的理論 5
    第二節 企業價值評價方式 11
    第三節 國內相關文獻探討 16
    第三章 台灣證券產業分析 17
    第一節 產業概況及結構特性 17
    第二節 證券業經營現況 27
    第三節 證券產成長策略及動機 34
    第四章 個案分析 40
    第一節 元大證券公司概況分析 40
    第二節 購併策略思考分析 44
    第三節 購併價值評估及綜效 48
    第五章 結論與建議 59
    第一節 研究結論 59
    第二節 研究建議 60
    附錄一企業成長策略 61
    附錄二證券業併購文獻整理 64
    附錄三元大證券發展沿革及經營方向規劃 69
    參考文獻 72
    Reference: 謝劍平，財務管理：新觀念與本土化，2009，智勝文化。
    鍾惠民，財務管理個案：策略與分析，2001，新陸書局。
    姜堯民，財務管理原理，2011，新陸書局。
    洪啓仁，企業併購交易指南 策略、模式、評估與整合，2008，安侯企業管理。
    薛明玲，企業併購策略與最佳實務，2011，財團法人資誠教育基金會。
    Willian G.Shepherd著，陳振長譯，產業結構經濟學，1991，台灣銀行。
    證券公會99年第四季公會季刊，2010，中華民國證券商同業公會。
    王儷容，ECFA兩岸金融期貨開放對我證券暨期貨業之影響，2010，中華民國證券商同業公會。
    周冠男、林楚彬，我國證券業發展困境與改革方向之探討，證券櫃檯買賣中心
    邱淑枝，我國證券業經營策略之研究-從購併角度分析，1994，中央大學企業管理系碩士論文。
    曾淑玫，企業購併與財務績效關係之研究-以證券商為例，1995，淡江大學管理科學碩士論文。
    郭峻權，證券商購併策略與財務績效關係之研究，1997，政治大學企業管理學系碩士論文。
    郭振榮，證券商購併與自設分公司績效研究，1998，中山大學財務管理學系碩士論文。
    翁群匯，證券業購併績效之研究，2000，輔仁大學金融研究所碩士論文。
    侯天傅，證券業之購併研究-以元大與京華為例，2001，政治大學企業管理研究所碩士論文。
    高福成，綜合證券商併購之綜效分析-以寶來證券為例，2003，中央大學財務金融學系碩士論文。
    洪再順，台灣金控公司證券業務經濟效益之研究，2006，中正大學企業管理所碩士論文。
    廖金裕，上市(櫃)證券業合併綜效之研究，2008，東吳大學企業管理學系碩士論文
    元大金融控股股份有限公司2011年8月公開說明書
    元大金融控股股份有限公司2012年股東會年報
    元大證券財務報告(民國97~民國101年)
    Description: 碩士
    國立政治大學
    經營管理碩士學程(EMBA)
    100932130
    102
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0100932130
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[經營管理碩士學程EMBA] 學位論文

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