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    Title: 壽險業國外投資與外匯風險監理制度之比較研究
    Comparative Study on Foreign Investment and Currency Exchange Exposure Supervision Systems for Life Insurance Industry
    Authors: 吳沛芸
    Wu, Pei-Yun
    Contributors: 林建智
    Lin,Jan-Juy
    吳沛芸
    Wu, Pei-Yun
    Keywords: 壽險業
    國外投資
    外匯風險
    資金運用
    保險監理
    Life insurance industry
    Foreign investment
    Currency exchange exposure
    Application of funds
    Insurance regulation
    Date: 2019
    Issue Date: 2019-08-07 16:14:48 (UTC+8)
    Abstract: 我國法規於1992年新增保險法第146條之4，開放保險業將資金運用於國外投資。自從開放國外投資以來，隨著我國壽險業務成長、持有資金增加以及對國外投資的需求日漸上升，我國保險法對於國外投資項目及金額限制的規範亦有放寬的趨勢。然而近年壽險資金運用於國外投資之比率，業已超出可運用資金的68%，甚至成為全球保險業國外投資比重最高者，並有立法委員提出警告並要求強化保險業國外投資匯兌風險的控管。
    　　本研究發現我國「國外投資」之範圍，並不僅是包含涉及跨國投資之地域風險的資金運用行為，而亦涵蓋以外幣計價而未涉及跨國投資之資產。並且立法者對於為何須將特定國外投資金額，排除於國外投資總金額限制，亦無明確的立法標準。如此將導致我國壽險業國外投資與外匯風險監理規範重疊，且國外投資金額無法正確反映壽險業資產運用所面臨之地域性或外匯風險的問題。
    　　本研究透過分析美國、日本以及新加坡三個國家，關於壽險業資金運用相關之監理規範，了解其對於國外投資以及外匯風險的控管方式。並與我國現行的相關監理規範，針對資金運用的規範方式、國外投資定義與限制方式，及外匯風險控管機制三個面向，相互比較分析其中的差異。最後提出我國國外投資與外匯風險監理規範之修正建議，包含應重新區分國外投資與外匯風險之控管方式，國外投資應限於具有跨國投資特殊風險之資產，且應就不同國家設定國外投資上限，並對於外匯風險另外建立監理方式，如設定外匯風險金額上限等。
    Along with the addition of Article 146-4 of the Insurance Act in 1992, the funds of insurance industry in Taiwan was allowed to be allocated to foreign investment. Since then, with the growth of Taiwan`s life insurance industry, the increase in holding funds and the increasing demand for foreign investment, the Insurance Act has a tendency to relieve the regulatory constraints of the types and the amount of foreign investment. However, in recent years, the ratio of life insurance funds applied to foreign investment has exceeded 68% of the available funds, making Taiwan the country with the highest proportion of foreign investment in the global insurance industry. Some legislators have warned and demanded the insurance industry to strengthen the management of currency exchange risk.
    This study finds that the definition of “foreign investment” in Taiwan includes not only the use of funds that involve the geographical risks of cross-border investment, but also the assets that are denominated in foreign currencies, which do not involve the geographical risks. This will lead to overlapping of foreign investment and currency exchange risk supervision in Taiwan`s life insurance industry, and the foreign investment value can not correctly reflect the geographical risk or currency exchange risk faced by the life insurance industry asset allocation.
    This study analyzes the regulations governing the use of life insurance funds in the United States, Japan, and Singapore to understand how they manage and control the foreign investment and currency exchange risk. And compares those regulations with the current relevant regulations in Taiwan, showing the difference regarding the following three aspects: the form of investment regulation, the definition and limitation of foreign investment, and the currency exchange risk management. Finally, this study proposes suggestions to the amendment of Taiwan`s foreign investment and currency exchange risk supervision regulations, including: reconstruct the control methods of foreign investment and foreign exchange risk, limiting the definition of foreign investment to the assets with special risks of cross-border investment, and establish a separate supervision method for currency exchange risk, such as setting the currency exchange risk ceiling.
    Reference: 一、中文文獻
    （一） 書籍
    1. 江朝國（2003），保險業之資金運用，修訂1版，臺北：保險事業發展中心。
    2. 汪信君（2016），保險法制，收於：王文宇編，金融法，頁 287-306，臺北：元照。
    3. 凌氤寶、康裕民、陳森松（2014），保險學：理論與實務，8版，臺北：華泰文化。
    4. 袁宗蔚（著），鍾玉輝（修）（2012），保險學概要，修訂6版，臺北：三民。
    5. 張錦源、康蕙芬（2017），國際金融與匯兌，13版，臺北：五南。
    6. 陳彩稚（2012），企業風險管理，臺北：前程文化。
    7. 陳彩稚（2012），保險學，增訂3版，臺北：三民。
    8. 陳雲中（2011），保險學要義：理論與實務，修訂9版，臺北：三民。
    9. 黃芳文（2013），歐盟Solvency II監理制度，收於：蔡政憲、高渭川、許文彥、梁正德、洪炳輝、張士傑、莊聲和、喬治華、黃芳文，保險財務評估與監理，頁370-333，臺北：保險事業發展中心。
    10. 廖世昌、郭姿君、洪佩君（2017），保險監理實務，2版，臺北：元照。
    11. 廖淑惠（譯）（2003），新日本保險業法，臺北：保險事業發展中心。
    12. 鄭濟世（2014），保險監管之理論與實務，臺北：保險事業發展中心。
    13. 鄭濟世（2017），保險經營與監管，臺北：保險事業發展中心。
    14. 賴源河、林建智、王正偉（合譯）（1996），新加坡保險法，臺北：保險事業發展中心。
    15. 謝劍平（2010），金融創新：財務工程的實務奧秘，臺北：智勝文化。
    16. 謝劍平（2012），投資學：基本原理與實務，4版，臺北：智勝文化。

    （二） 期刊論文
    1. 吳瑞雲（2000），日本保險業資產運用相關規定及其現況之初探，保險專刊，61輯，頁119-139。
    2. 林建智（1997），論保險監理之目標，保險專刊，50輯，頁 180 -192。
    3. 林建智（1997），論保險監理基礎理論之探討，保險專刊，49輯，頁 173-183。
    4. 張士傑、朱浩民、許素珠、黃雅文（2010），資產配置之迷思或現實？台灣壽險業之實證研究，風險管理學報，12卷1期，頁5-32。
    5. 曾耀鋒（2014年），日本人壽保險業資金運用之監理規範：以不動產投資為論述核心，中科大學報，1卷1期，頁1-21。
    6. 黃晶晶、廖俊男（2008年），日本保險公司之經營經驗與制度改革，國際金融參考資料，56輯，頁153-160。
    7. 蔡信華、林建智（2013），論金融危機與歐盟保險監理之改革－兼論我國保險監理之改進芻議，風險管理學報，15卷1期，頁 81-107。
    8. 羅俊瑋（2006），保險之行政與自我監理－論保險公司理賠程序之管理，法令月刊， 57卷12期，頁52-68。

    （三） 研究計畫
    1. 梁正德、許永明、袁曉芝、詹芳書、黃芳文、郭榮堅（2013），國際保險業清償能力監理制度之研究，金融監督管理委員會保險局102年度委外研究報告。
    2. 蔡政憲、林建智、陳業寧、石百達、張森林、彭金隆（2017），「強化保險業國外投資之匯率風險管理與監理機制之研究」期末報告，財團法人保險安定基金。

    （四） 學位論文
    1. 林金樹（2004），壽險業資金運用效率與國外投資額度關係之研究，國立政治大學風險管理與保險研究所碩士論文。
    2. 陳惠珠（2018），我國壽險業資金運用之國外投資研究分析，淡江大學保險學研究所碩士論文。
    3. 黃鈺權（2007），我國保險業辦理國外投資限制與規範之研究，國立政治大學風險管理與保險研究所碩士論文。
    4. 蔡沛然（2011），人壽保險業之資產配置決策及影響評估，國立政治大學風險管理與保險研究所碩士論文。
    5. 顏鴻彬（2015），證券交易法之有價證券定義與範圍，國立臺灣大學法律學研究所碩士論文。

    （五） 網際網路
    1. 中華民國中央銀行，「國外資產與外幣資產之差異」講義－壽險業，上網日期：2019年6月28日，檢自：https://www.cbc.gov.tw/public/Attachment/951917325971.pdf。
    2. 中華民國中央銀行，中央銀行年報106年，上網日期：2019年6月28日，檢自：https://www.cbc.gov.tw/public/Attachment/853114113371.PDF。
    3. 中華民國中央銀行，國外資產與外幣資產之疑義與說明－壽險業，上網日期：2019年6月28日，檢自：https://www.cbc.gov.tw/public/Attachment/951917275471.pdf。
    4. 中華民國中央銀行，國際投資部位統計統計資料背景說明，上網日期：2019年6月28日，檢自：https://www.cbc.gov.tw/content.asp?CuItem=27228。
    5. 邱金蘭，壽險增資壓力愈來愈大，經濟日報，上網日期：2019年6月28日，檢自：https://money.udn.com/money/story/5613/3391388。
    6. 金融監督管理委員會，新聞稿－金管會就媒體報導修正外匯價格變動準備金規定及壽險公會拜訪該會之說明，上網日期：2019年6月28日，檢自： https://www.fsc.gov.tw/ch/home.jsp?id=96&parentpath=0,2&mcustomize=news_view.jsp&dataserno=201902230003&aplistdn=ou=news,ou=multisite,ou=chinese,ou=ap_root,o=fsc,c=tw&dtable=News。
    7. 財團法人保險事業發展中心，107年度填報手冊-壽險(RBC相關)，上網日期：2019年6月28日，檢自：https://www.tii.org.tw/opencms/actuarial/actuarial3/checkReport/index.html。
    8. 財團法人保險事業發展中心，107年度檢查報表-壽險RBC相關報表，上網日期：2019年6月28日，檢自：https://www.tii.org.tw/opencms/actuarial/actuarial3/checkReport/index.html。
    9. 陳怡慈，壽險避險成本將增500億元，經濟日報，上網日期：2019年6月28日，檢自：https://money.udn.com/money/story/5613/3005445。
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    11. 葉憶如、邱金蘭，保險海外投資占比全球最高，經濟日報，上網日期：2019年6月28日，檢自：https://money.udn.com/money/story/5613/3709635。
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    二、英文文獻
    （一） 書籍
    1. Kimball, Spencer L. (1969). An Approach to a General Theory of Insurance Regulation. Pp. 3-16 in Insurance, Government, and Social Policy : Studies in Insurance Regulation, edited by Spencer L. Kimball and Herbert S. Denenberg. Homewood, IL: Irwin.
    2. National Association of Insurance Commissioners (2017). RBC Forecasting and Instructions-Life. The United States of America: National Association of Insurance Commissioners.
    3. Pohlmann, Petra (2011). Principles-based Insurance Regulation: Lessons to be Learned from a Comparison of the EU and German Law of Risk Management. Pp. 329-354 in Research Handbook on International Insurance Law and Regulation, edited by Julian Burling and Kevin Lazarus. Cheltenham: Edward Elgar.
    4. Purves, Robert (2011). Europe: The Architecture and Content of EU Insurance Regulation. Pp. 621-655 in Research Handbook on International Insurance Law and Regulation, edited by Julian Burling and Kevin Lazarus. Cheltenham: Edward Elgar.
    5. Rejda, George E., and Michael J. McNamara (2013). Principles of Risk Management and Insurance. 12th ed. Upper Saddle River, NJ: Pearson.
    6. Skipper, Harold D., and W. Jean Kwon (2007). Risk Management and Insurance : Perspectives in a Global Economy. Chicester, United Kingdom: John Wiley and Sons Ltd.
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    （二） 網際網路
    1. International Association of Insurance Supervisors, About the IAIS, Retrieved Jun 28, 2019, from: https://www.iaisweb.org/page/about-the-iais/
    2. International Association of Insurance Supervisors, Insurance Core Principles, Retrieved Jun 28, 2019, from: https://www.iaisweb.org/page/about-the-iais/
    3. Monetary Authority of Singapore, About MAS, Retrieved Jun 28, 2019, from: http://www.mas.gov.sg/About-MAS.aspx
    4. Monetary Authority of Singapore, Guidance on Insurers` Own Risk and Solvency Assessments, Retrieved Jun 28, 2019, from: http://www.mas.gov.sg/~/media/resource/legislation_guidelines/insurance/guidelines/MAS%20Information%20Paper%20%20Guidance%20on%20ORSA%20July%202017.pdf
    5. Monetary Authority of Singapore, Insurance Statistics 2017, Retrieved Jun 28, 2019, from: http://www.mas.gov.sg/~/media/resource/data_room/insurance_stat/2017/AL8_2017.pdf
    6. Monetary Authority of Singapore, MAS 125 Notice on Investments of Insurers, Retrieved Jun 28, 2019, from: http://www.mas.gov.sg/~/media/resource/legislation_guidelines/insurance/notices/MAS%20125_Apr%202013.pdf
    7. Monetary Authority of Singapore, MAS 126 Enterprise Risk Management (“ERM”) for Insurers, Retrieved Jun 28, 2019, from: http://www.mas.gov.sg/~/media/resource/legislation_guidelines/insurance/notices/MAS%20126_7%20Dec%202015.pdf
    8. Monetary Authority of Singapore, Risk-based Capital Framework For Insurance Business, Retrieved Jun 28, 2019, from: http://www.mas.gov.sg/~/media/resource/publications/consult_papers/2003/RBCCP.pdf
    9. National Association of Insurance Commissioners, About The NAIC, Retrieved Jun 28, 2019, from: https://www.naic.org/index_about.htm
    10. National Association of Insurance Commissioners, NAIC Model Laws, Retrieved Jun 28, 2019, from: https://www.naic.org/cipr_topics/topic_naic_model_laws.htm
    11. National Association of Insurance Commissioners, Statistical Compilation of Annual Statement Information, Retrieved Jun 28, 2019, from: https://www.naic.org/prod_serv_alpha_listing.htm#ast_compilation
    三、日文文獻
    （一） 書籍
    1. 安居孝啟（2010），最新保険業法の解說，2版，東京：大成。
    2. 新日本有限責任監査法人（編）（2010），業種別会計シリーズ 保険業，東京：第一法規。

    （二） 期刊
    1. 小川浩昭（2015），業種別リスクマネジメントの一考察―保険会社のリスクマネジメント，西南学院大学商学論集，61巻3･4号，頁123-158。
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    （三） 網際網路
    1. 2010年4月22日第174回国会財政金融委員会会議記録第11号，上網日期：2019年6月28日，檢自：http://kokkai.ndl.go.jp/SENTAKU/sangiin/174/0060/17404220060011.pdf。
    2. ソルベンシー・マージン比率の算出基準等に関する検討チーム，ソルベンシー・マージン比率の算出基準等について，上網日期：2019年6月28日，檢自：https://www.fsa.go.jp/singi/solvency/20070403.pdf。
    3. 一般社団法人生命保険協会，生命保険の動向（2018年版），上網日期：2019年6月28日，檢自：https://www.seiho.or.jp/data/statistics/trend/。
    4. 金融庁，「保険業法施行規則の一部を改正する内閣府令（案）」等に対するパブリックコメントの結果等について，上網日期：2019年6月28日，檢自：https://www.fsa.go.jp/news/22/hoken/20110331-1.html。
    5. 金融庁，「保険業法施行規則の一部を改正する内閣府令（案）等の公表について」に対するパブリックコメントの結果等について，上網日期：2019年6月28日，檢自：https://www.fsa.go.jp/news/23/hoken/20120418-1.html。
    6. 金融庁，ソルベンシー・マージン比率の見直しの改定骨子（案）について，上網日期：2019年6月28日，檢自：https://www.fsa.go.jp/news/21/hoken/20090828-1.html。
    7. 金融庁，金融庁の組織再編について，上網日期：2019年6月28日，檢自：https://www.fsa.go.jp/news/30/20180710.html。
    8. 金融庁，金融資本市場及び金融産業の活性化等のためのアクションプラン，上網日期：2019年6月28日，檢自：https://www.fsa.go.jp/news/22/sonota/20101224-5/01.pdf。
    9. 金融庁，金融審議会金融分科会第二部会報告，上網日期：2019年6月28日，檢自：https://www.fsa.go.jp/singi/singi_kinyu/tosin/20071218-2/01.pdf。
    10. 金融庁，保険会社の資本金、基金、準備金等及び通常の予測を超える危険に相当する額の計算方法等を定める件（平成八年大蔵省告示第五十号）の一部改正，上網日期：2019年6月28日，檢自：https://www.fsa.go.jp/news/21/hoken/20100409-2/03.pdf。
    11. 金融庁，保険検査マニュアル，上網日期：2019年6月28日，https://www.fsa.go.jp/manual/manualj/hoken_h290530.pdf。
    12. 金融庁，金融検査・監督の考え方と進め方（検査・監督基本方針），上網日期：2019年6月28日，檢自：https://www.fsa.go.jp/news/30/wp/supervisory_approaches_revised.pdf。
    13. 首相官邸，新成長戦略～「元気な日本」復活のシナリオ～，上網日期：2019年6月28日，檢自：https://www.kantei.go.jp/jp/sinseichousenryaku/sinseichou01.pdf。
    Description: 碩士
    國立政治大學
    風險管理與保險學系
    104358021
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0104358021
    Data Type: thesis
    DOI: 10.6814/NCCU201900207
    Appears in Collections:[風險管理與保險學系] 學位論文

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