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https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/136826
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| Title: | 獨立專家價格合理性意見書之探討
A Study of the Independent Experts’ Opinions on the Reasonableness of the Price |
| Authors: | 馬健鈞
Ma, Chien-Chun |
| Contributors: | 馬秀如
Ma, Sherees
馬健鈞
Ma, Chien-Chun |
| Keywords: | 獨立性
獨立專家
價格合理性意見書
Independence
Independent expert
The expert’s opinion on the reasonableness of the transaction price |
| Date: | 2021 |
| Issue Date: | 2021-09-02 15:36:51 (UTC+8) |
| Abstract: | 價格合理性意見書，係獨立專家針對交易之價格是否合理所表達的意見。依我國現行法規，在涉及股東權益重大的交易中，立法者多要求須備有獨立專家所出具之價格合理性意見書，其目的在於借重專家之能力與操守，把關交易價格之合理性，避免股東權益受到侵害。
然而，立法者設計此一制度的目的是否能落實，取決於專家能否妥適地衡量價格之合理性及撰寫價格合理性意見書，若價格合理性意見書的內容存有闕漏，其資訊即可能對資訊使用者不具意義，而無法達到保護股東權益之立法目的。因此，本研究之目的即在於探討實務上價格合理性意見書是否存有闕漏，並進一步探討該等闕漏對意見書使用者的影響。
本研究透過文獻探討分析獨立性之意涵及價格合理性意見書之定位，並藉由分析台灣紙業(股)公司等七個個案及過去三年半(民國107年1月1日起至110年6月30日)所有公開收購案中獨立專家所出具的價格合理性意見書，辨認實務上價格合理性意見書中所存在之闕漏，再進一步透過問卷探討該等闕漏對於意見書使用價值和使用者信賴的影響程度，以及受測者是否具備辨認該等闕漏的能力。結果發現，我國實務上的價格合理性意見書確實存有闕漏，且部分闕漏在公開收購個案中有多次重現的情形，顯示該等闕漏類型具有一定程度之普遍性。在問卷調查的結果中，則顯示受測者確能辨別大部分缺失，且該等缺失對價格合理性意見書之使用價值與使用者信賴均產生負面影響。
An opinion on the reasonableness of price is an opinion offered by the independent expert regarding whether the price of a transaction is reasonable. Current laws and regulations in Taiwan require such an opinion for transactions involving shareholders` rights and interests. The purpose of this requirement is to reduce infringement of shareholders` rights and interests by relying on the expert`s ability and integrity.
However, whether the objective of this system designed by legislators can be realized depends on heavily whether the expert is able to properly measure the reasonableness of the price and state their opinion properly. In other words, if the content of the opinion is defective, the information may be meaningless to the information user, and the legislators’ objective fails. Therefore, the purpose of this study is to explore flaws of such opinions in practice, if any, and the impact of such flaws on the users of opinions.
This study started from literature review, searching for the meaning of independence of report issuers and the nature of the price opinions. This study then analyzed the opinions of 7 real cases, including Taiwan Pulp & Paper Corporation, to identify if there were major flaws in the opinions, and 89 reports of public acquisition cases in the past 3 1/2 years (from 1 January 2018 to 30 June 2021) were used to verify the flaws found. This study tried to further answer the questions by conducting a survey on students majoring in accounting and law, undergraduates and graduates, a questionnaire was designed to solicit how was their ability to identify such flaws and how their perceptions were affected afterward. It was found that there were indeed many major flaws in the price opinions in publicly listed companies, and some of them occurred commonly and repeatedly in many publicly listed companies. It was also found that the subjects were able to identify most of the flaws, and such flaws had a negative impact on their perception of the subjects’ of reliability of price opinion. |
| Reference: | 一、中文部分
(一)文獻部分
中華民國會計師公會全國聯合會，2019，會計師執行評價相關之獨立專家(合理性)意見書之法規彙整表。檢自：
https://www.roccpa.org.tw/news/more?id=9ffe4dbec63743f3a3cd8c7589a703c8
(最後檢索日期：2021年5月31日)。
方嘉麟、林進富、樓永堅、周振豐、朱德芳，2021，企業併購理論與實務。
周柏豪，2012，公平意見於併購時之使用動機，國立成功大學財務金融研究所碩士論文。
林宇軒，2013，合理性意見書是否具有資訊意涵?-以台灣上市公司併購案為例，國立政治大學財務管理研究所碩士論文。
財團法人中華民國會計研究發展基金會，財務會計準則公報
財團法人中華民國會計研究發展基金會，評價準則公報。
財團法人中華民國會計研究發展基金會，確信準則公報。
馬瑞聲，2018，獨立意見書出具機構與併購溢價關聯性，私立東海大學會計學系碩士論文。
陳俊源，2019，企業併購股份收買請求權之公平價格認定－以併購過程妥適性為中心，國立政治大學法律科際整合研究所碩士論文。
陳傳毅，2009，企業併購交易中獨立專家意見之功能與法律責任，私立東吳大學法律學系碩士論文。
黃玉雯，2011，併購獨立專家之選擇及併購後綜效之探討，國立政治大學會計學系碩士論文。
黃筱文，2011，企業併購中獨立專家制度研究，國立政治大學法律學系碩士論文。
劉連煜，2009，現行上市上櫃公司獨立董事制度之檢討暨改進方案—從實證面出發，政大法學評論，第114期，頁53-156。
蔡孟儒，2013，獨立專家之公平意見及其法律責任之研究，國立臺北大學法律學系碩士論文。
(二)法規部分
中華民國，中華民國憲法(1947年1月1日)。
中華民國，中華民國憲法增修條文(2005年6月10日)。
中華民國，公開收購說明書應行記載事項準則(2016年11月18日)。
中華民國，公開發行公司併購特別委員會設置及相關事項辦法(2016年1月4日)。
中華民國，公開發行公司取得或處分資產處理準則(2018年11月26日)。
中華民國，公開發行公司審計委員會行使職權辦法(2020年1月15日)。
中華民國，公開發行公司獨立董事設置及應遵循事項辦法(2020年1月15日)。
中華民國，公開發行公司辦理私募有價證券應注意事項(2021年3月31日)。
中華民國，公職人員利益衝突迴避法(2018年6月13日)。
中華民國，民事訴訟法(2021年6月16日)。
中華民國，企業併購法(2015年7月8日)。
中華民國，刑事訴訟法(2021年6月16日)。
中華民國，法官法(2021年1月20日)。
中華民國，法官倫理規範(2012年1月5日)。
中華民國，華僑及外國人申請投資應檢附文件及說明(2018年12月3日)。
中華民國，會計師查核簽證公司登記資本額辦法(2018年11月8日)。
中華民國，監察法(2021年1月20日)。
中華民國，監察法施行細則(2019年8月21日)。
中華民國，證券交易法(2021年1月27日)。
中華民國，證券商設置標準(2020年1月15日)。
中華民國，證券發行人財務報告編製準則(2020年10月21日)。
二、英文文獻
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Appraisal Standards Board,ASB.2018.Uniform Standards of Professional Appraisal Practice, USPAP.
Davidoff, S. M. 2005. Fairness opinions. Am. UL Rev., 55, 1557.
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International Accounting Standards Board, IASB.2021.International Financial Reporting Standards, IFRS.
International Valuation Standards Council,IVSC.2011.Code of Ethical Principles for Professional Valuers.
International Valuation Standards Council, IVSC.2019.International Valuation Standards ,IVS.
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Liu, T. 2018. The wealth effects of fairness opinions in takeovers. Financial Review,53(3), 533-568. |
| Description: | 碩士
國立政治大學
會計學系
108353108 |
| Source URI: | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0108353108 |
| Data Type: | thesis |
| DOI: | 10.6814/NCCU202101460 |
| Appears in Collections: | [會計學系] 學位論文
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