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https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/147278
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| Title: | 中國對賭協議之適法性：以履行障礙爭議為核心
A Research on the China`s bet-on agreement: hindrance to the performance |
| Authors: | 郭羅敦尉
Kuo Lo, Tun-Wei |
| Contributors: | 王文杰
Wang, Wen Chieh
郭羅敦尉
Kuo Lo, Tun-Wei |
| Keywords: | 對賭協議
估值調整
資本維持原則
bet-on agreement
valuation adjustment
capital maintenance |
| Date: | 2023 |
| Issue Date: | 2023-09-01 16:23:44 (UTC+8) |
| Abstract: | 對賭協議是一種新型商事契約，以估值調整條款為核心，用於解決投融資雙方的資訊不對稱問題，以促成交易，進而活絡整體融資市場，幫助企業成長。對賭協議具有射倖、期權、條件、擔保等多種契約屬性，與可轉換公司債、特別股之間存有部分差異。
對賭協議被廣泛運用於中國的投資實務，更有凡投資必對賭的說法。對賭協議亦引發不少爭議，因此累積大量相關司法實務，最初法院在海富案中作出「與公司對賭無效」之見解，而後華工案中透過具體審查區分對賭協議的契約有效性與可履行性，最後法院作出九民紀要的司法解釋，統一了對於對賭協議的審判原則。本文一一梳理上開判決見解，並比較分析其中差異，並進一步探究對賭協議所面臨的「履行障礙」，解構其癥結在於與債權人保障制度之間的衝突。
另一方面，探究美國法中的償還股及償付能力測試標準，闡述分析德拉瓦州法院近年來的相關判決，乃以受託人義務及經營判斷原則作為判決原則，並深入其見解之流變與形成原因。而後，橫向對比對賭協議及特別股、資本維持原則及償付能力測試標準之間的異同。最後，回歸我國公司法，分析對賭協議的適法性，並且檢視現行公司法制，提出改進方向的建議。
A bet-on agreement is a novel type of commercial contract centered around valuation adjustment clauses, used to address the issue of information asymmetry between companies and investor. It facilitates transactions, thereby invigorating the overall financing market and aiding business growth. Bet-on agreements encompass various contractual attributes such as aleatory, options, conditions, and guarantees, differing in certain aspects from convertible bonds and preferred stocks.
Bet-on agreements have been widely utilized in China, with some even referring to the concept of " Bet-on in every investment." However, Bet-on agreements have also sparked considerable controversies, leading to the accumulation of relevant lawsuit cases. Initially, courts provided the viewpoint in the Haifu case that "companies should not bet-on with companies." Subsequently, in the Huagong case, the validity and enforceability of bet-on agreements were distinguished through specific examinations, culminating in the judicial interpretation provided in the “Minutes of the National Court Work Conference for Civil and Commercial Trials 2019”, which unified the principles for judging bet-on agreements. This article systematically reviews these aforementioned judicial opinions, compares and analyzes their differences, and further explores the hindrance to the performance that bet-on agreements face, deconstructing the sticking point between creditor and investor .
On the other hand, the article delves into redemption shares and insolvency tests standards in U.S. law, elucidating recent relevant judgments in Delaware courts. These judgments are based on principles of fiduciary duty and business judgment rule, and the article deeply examines the changes and reasons behind these perspectives. Following that, a horizontal comparison is drawn between bet-on agreements and preferred stocks, capital maintenance principles and insolvency test standards, in order to highlight their similarities and differences. Finally, returning to corporate law in Taiwan, analyzing the legality of bet-on agreements, evaluates the current corporate legal framework, and provides suggestions for improvement directions. |
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| Description: | 碩士
國立政治大學
法律學系
108651012 |
| Source URI: | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0108651012 |
| Data Type: | thesis |
| Appears in Collections: | [法律學系] 學位論文
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