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    Please use this identifier to cite or link to this item: https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/30671


    Title: 探討企業發行可轉換公司債之時機--以中華航空、光洋公司為例
    Authors: 陳美朱
    Contributors: 沈中華
    陳美朱
    Keywords: 可轉換公司債
    中華航空
    光洋公司
    Date: 2007
    Issue Date: 2009-09-12 12:38:08 (UTC+8)
    Abstract: 　　綜觀近年來我國資本市場籌資狀況，不論在籌資件數及金額統計數據上皆顯示轉換公司債為國內多數企業之首選，故本研究欲以國內可轉換公司債做為探討之主題。
    　　如前述鑒於近年來可轉換公司債逐漸成為籌資市場之主流，故本研究將分析華航公司及光洋公司發行可轉換公司債之案例。個案一為中華航空公司於85年、93年及94年，共發行三次國內可轉換公司債而成功募集235億元資金。其部分發行之可轉換公司債係採分券發行、部分係國內少見採負贖回收益率發行條件之發行公司，因此，本研究以此個案做為研究對象，並就其籌資狀況及籌資時機進行討論及分析。個案二為屬電子產業之光洋公司，因其股本規模實無法因應未來快速營收成長，且隨著銀行調升利率之趨勢下，將增加企業銀行融資成本，故需適度採行直接金融工具籌措長期且穩定之資金，而除辦理現金增資外，並以高轉換溢價率發行國內可轉換公司債，因此，擇以光洋公司做為本研究第二個研究對象，並就其籌資狀況及籌資時機進行討論及分析。
    　　藉由分析前述案例，了解其發行之考量因素及動機後，本研究得到以下三點結論，謹彙總如下：
    一、可轉換公司債為混合證券，兼具權益及債券之性質，故發行可轉換公司債可使公司長期資金來源規劃上更具彈性，使公司長期發展更具穩定性。
    二、可轉換公司債具發行條件得多樣化設計之特性，得符合發行公司於不同發展階段之需求，進而降低發行公司發行成本。而相較於股權工具低於時價發行之特性而言，可發行相對較少之股份而籌措相同資金，降低並延緩股本稀釋度及未來經營壓力。
    三、可轉換公司債對發行公司及投資人而言，實可視為進可攻，退可守之融資及投資工具。因可轉換公司債轉換後即可提升公司自有資本比率，降低負債比率，縱使投資人行使賣回權或到期還本，發行公司具有再融資能力即無違約之虞，且可彈性運用發行條件之設計，使償還之資金成本低於一般借款。而投資人進而可享有資本利得，退而具有可保本及賺取利息收入之機會。
    "摘要 Ⅰ
    目次 Ⅱ
    表目錄 Ⅲ
    圖目錄 Ⅳ
    第一章　緒論 1
    第一節 研究背景及動機 1
    第二節 研究目的 4
    第三節 研究流程及架構 4
    第二章　文獻探討 6
    第一節 資本市場之定義 6
    第二節 資本市場籌資之類型 7
    第三節 資本市場常見融資工具 8
    第四節 資本市場籌資決策因素 13
    第三章 研究設計 15
    第一節 研究方法 15
    第二節 國內資本市場之現況 15
    第三節 國內企業發行可轉換公司債之發行程序及要件 31
    第四章 華航公司資本市場籌資分析 32
    第一節 華航公司簡介 32
    第二節 華航公司歷年營收表現 38
    第三節 個案公司籌資分析討論 41
    第五章 光洋公司資本市場籌資分析 60
    第一節 光洋公司簡介 60
    第二節 光洋公司歷年營收表現 63
    第三節 光洋公司籌資分析討論 64
    第六章 研究結論及建議 77
    第一節 研究結論 77
    第二節 研究建議 80
    參考文獻 82
    附件 國內企業發行可轉換公司債之相關法規規範 84
    附錄 90
    Reference: 中文部分
    1. 中華航空股份有限公司87至96年財務報告
    2. 中華航空股份有限公司93年至94年公開說明書
    3. 中華航空股份有限公司87年至96年年報
    4. 光洋公司94年至96年財務報告
    5. 光洋公司94年至96年年報
    6. 光洋公司95年及96年公開說明書
    7. 王元章、辜儀芳，"資本結構的選擇、融資與負債清償規模"，財務金融學刊，民國九十二年，第3期，35-87頁。
    8. 張碧容，"IC設計公司資本市場籌資決策分析"，國立交通大學管理科學碩士班未出版碩士論文，民國九十二年。
    9. 許明煌，＂TFT-LCD產業之融資決策研究--以友達光電為例＂，國立政治大學經營管理碩士學程未出版碩士論文，民國九十三年。
    10. 富邦投顧公司焦點分析，97年3月，第1-7頁。
    11. 詹智勝、倪鶴華，KGI投資領航日報科技股動態，96年10月，第1-2頁。
    12. 群益投顧新股報告，94年1月，第1-2頁。
    13. 鋁柏君，「發行可轉換公司債對財務狀況之影響」，元智大學管理研究所碩士論文，民國93年，第5、6頁、第21-23頁，第35-36頁。
    14. 李淑暖，「我國轉換公司債發行面制度及規定之探討」，國立台北大學會計學系碩士論文，民國93年，第5、13、72、74頁、第37-42頁。
    15. 李淑薏，「液晶顯示器產業籌資策略與資金成本之分析」，國立交通大學管理學院高階主管管理碩士論文，民國94年，摘要。
    16. 高福成，「企業發行可轉換公司債之規劃—以寶來証券為例」，國立交通大學管理學院高階主管管理碩士論文，民國94年，第9-12頁、第50-51頁。
    網站部分
    1. 中華民國證券商業同業公會，http://www.csa.org.tw/
    2. 民航局統計月報表，http://www.caa.gov.tw/big5/content/index.asp
    3. 行政院金融監督管理委員會證券暨期貨管理局網站，http://www.sfb.gov.tw/intro_index.asp
    4. 股市觀測站，http://newmops.tse.com.tw/essence/content.html
    5. 華航網站，http://www.china-airlines.com/ch/index.htm
    6. 路透社，http://www.reuters.com/
    Description: 碩士
    國立政治大學
    經營管理碩士學程(EMBA)
    94932243
    96
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0094932243
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[經營管理碩士學程EMBA] 學位論文

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