政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/31143

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题名:	考慮信用風險下新金融商品之評價分析
作者:	許家瑜 Hsu Chia Yu
贡献者:	陳松男許家瑜 Hsu Chia Yu
关键词:	Hull & White均數回復利率模型 Hull & White利率三元樹信用簡約模型 Cox過程違約密度信用風險溢酬結構型債券 Hull & White Mean-Reversion Interest Rate Model Hull & White Trinomial Tree Reduced Form Model Cox Process Default Intensity Credit Risk Permium Structure Notes
日期:	2002
上传时间:	2009-09-14 09:25:19 (UTC+8)
摘要:	本文之信用風險模型屬於簡約模型(Reduced Form Model)之範疇，以COX過程解釋違約過程，解釋為何企業會發生連帶倒閉的現象。在考慮信用風險後，各期所產生之現金流量變得具不確定性，因此在計算現金流量之現值時，折現因子就必須考慮信用風險溢酬，本文選用信用風險模型中的一大分支-約簡模型，將信用風險量化(包含系統風險及非系統風險)，進而估計出信用價差期間結構；就如同無風險利率期間結構對固定收益商品之重要性，在估計出公司之信用價差期間結構後，即可針對該公司發行之各種商品進行評價分析。本文並以花旗所羅門美邦控股公司為例進行實證，利用公司債理論價格與市價之誤差平方和，求解違約過程之參數估計值及信用價差期間結構；接著，針對花旗所羅門美邦控股公司所發行之連動債券〝TRAGETS〞，進行評價分析並比較考慮信用風險與否是否有助於理論價格與市價之配適。
參考文獻:	【中文部分】 [1] 陳松男博士(2000)，金融工程學：金融商品創新選擇權理論，華泰出版社。 [2] 陳威光博士(2001)，選擇權理論，實務與應用，智勝出版社。 [3] 李弘道(2002)，有記憶性信用價差期間結構模型，國立政治大學財務管理學系碩士論文。 [4] 廖政芳(2002)，信用風險下的股酬交換評價，國立政治大學金融學系碩士論文。 [5] 紀景耀(2000)，信用風險下可轉換公司債之評價，國立政治大學金融學系碩士論文。【英文部分】 [1] Arvanitis, A., J. Gregory, and J. -P. Laurent, 1999, 〝Building Models for Credit Spreads, 〞 Journal of Derivatives, 6, 27-43. [2] Duffie D. and Singleton K.J., 1999, 〝Modeling Term Structures of Defaultable Bonds, 〞 The Review of Financial Studies, 12, 687-720. [3] Das, S. R., and P. Tufano, 1996, 〝Pricing Credit-Sensitive Debt When Interest Rates, Credit Ratings, and Credit Spreads are Stochastic, 〞 Journal of Financial Engineering, 5, 161-198. [4] Hull & White, Fall 2000, 〝Valuing Credit Default Swaps Ⅰ：No Counterparty Default Risk, 〞 Journal of derivatives, vol.18 Issue 1, 29-40. [5] Hull & White, Spring 2001, 〝Valuing Credit Default Swaps Ⅱ：Modeling Default Correlations, 〞 Journal of derivatives, vol.18 Issue 3,12-21. [6] Jarrow, R. & S. Turnbull, 1995, 〝Pricing Derivatives on Financial Securities Subject to Credit Risk, 〞Journal of Finance, vol. 50, p53-86. [7] Jarrow, R., D. Lando, and S. Turnbull, 1997, 〝A Markov Model for the Term Structure of Credit Risk Spreads, 〞 Review of Financial Studies, 10, 481-523 [8] Kijima, M., and K. Komoribayashi, 1998, 〝A Markov Chain Model for Valuing Credit Risk Derivatives, 〞 Journal of Derivatives, 6, 97-108 [9] Kodera, E., 2001, 〝A Markov Chain Model with Stochastic Default Rate for Valuation of Credit Spreads, 〞 Journal of Derivatives, 8, 8-18. [10] Lando, David, 1998, 〝On Cox processes and Credit Risky Securities, 〞Review of Derivatives Research 2, 99-120. [11] Madan D. and Unal H., 1999, 〝A Two-Factor Hazard-Rate Model for Pricing Risky Debt and the Term Structure of Credit Spreads, 〞 The Journal of Financial and Quantitative Analysis, 34, 48-65. [12] Patrick Houweling & Ton Vorst, 2001, 〝An Empirical Comparison of Default Swap Pricing Model, 〞Working Paper. [13] Robert A. Jarrow and Fan Yu , 2001,〝Counterparty Risk and Defaultable Securities, 〞Journal of Finance, vol. LVI, No. 5,1765-1799. [14] Schonbucher P.J., 1999, 〝A Tree Implementation of A Credit Spread Model For Credit Derivatives, 〞Working Paper. [15] Schonbucher P.J., 2000, 〝The Pricing of Credit Risk and Credit Risk Derivatives, 〞Working Paper. [16] Tibor Janosi, Robert Jarrow, Yildiray Yildirim, 2002,〝Estimating Expected Losses and Liquidity Discounts Implicit in Debt Prices,〞Working Paper.
描述:	碩士國立政治大學金融研究所 90352016 91
資料來源:	http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0090352016
数据类型:	thesis
显示于类别:	[金融學系] 學位論文

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