English  |  正體中文  |  简体中文  |  Post-Print筆數 : 27 |  Items with full text/Total items : 111314/142224 (78%)
Visitors : 48359154      Online Users : 1031
RC Version 6.0 © Powered By DSPACE, MIT. Enhanced by NTU Library IR team.
Scope Tips:
  • please add "double quotation mark" for query phrases to get precise results
  • please goto advance search for comprehansive author search
  • Adv. Search
    HomeLoginUploadHelpAboutAdminister Goto mobile version
    政大機構典藏 > 商學院 > 金融學系 > 學位論文 >  Item 140.119/31234
    Please use this identifier to cite or link to this item: https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/31234


    Title: 臺灣短期利率衍生性金融商品價格發現之研究
    Authors: 陳光耀
    chen,kuangyao
    Contributors: 沈中華
    陳光耀
    chen,kuangyao
    Keywords: 向量自我迴歸模型
    價格發現
    Granger因果關係
    誤差修正模型
    共整合檢定
    利率遠期協定
    利率期貨
    VAR
    price discovery
    ECM
    cointegration
    FRA
    interest rate future
    Date: 2004
    Issue Date: 2009-09-14 09:34:48 (UTC+8)
    Abstract: 本研究的目的在探討台灣貨幣市場短天期利率衍生性金融商品(30天期商業本票利率期貨、90天遠期利率協定〈以下簡稱FRA〉)對其即期利率(30天期商業本票利率、90天期商業本票利率)之『價格發現』功能。可由兩方面來檢定利率遠期協定或利率期貨市場之『價格發現』功能:(1)市場效率性:FRA、利率期貨價格可否作為未來到期日時即期利率之不偏預期;(2)FRA、利率期貨與即期利率價格間之領先-落後關係。

    選取各交易日的日資料作為觀察值。在研究方法上採用ADF單根檢定、效率性檢定、向量自我相關模型(VAR)、Granger因果關係檢定、誤差正交檢定、共整合檢定、誤差修正模型。

    結論結果發現,90天遠期利率協定(FRA)對90天期商業本票利率進行『價格發現』的分析,以「市場效率性檢定」的結果顯示此市場無效率,亦即無『價格發現』,可能是因為買FRA的機構投資人目的不是持有到到期,僅為判斷短期利率走勢方向,可能買個幾天欲賺取差價利潤,所以非為未來現貨價格的不偏預期;以「領先-落後關係分析」,顯示其無『價格發現』,此一結果的可能解釋是由於台灣FRA市場非集中市場公開交易,交易量尚不及現貨市場。因此市場資訊的不透明可能使遠期契約價格不如現貨價格般具代表性。

    30天期商業本票利率期貨對30天期商業本票利率進行『價格發現』的分析,以「市場效率性檢定」結果顯示在到期日前適當的期間(24~36天)此市場具有效率性,即存在『價格發現』;而「領先-落後關係分析」結果則無明顯的領先落後,不具有期貨領先現貨的『價格發現』,此部分我們可能提出的解釋為:在30天期商業本票利率期貨剛推出不久,一般市場上的交易者大多是從事避險交易,鮮少進行投機行為,所以不具有短天的領先落後關係,其顯示價格發現是在考慮市場存在風險溢酬下,到期前24~36天的利率期貨價格是未來現貨價格的預期。
    Reference: 國內文獻:
    沈中華和王儷容 (1994), 咖啡期貨市場效率性之檢定, 中國財務學刊, 1994年, 2(1), 17-32 (TSSCI)
    沈中華(1993) 台灣遠期美元外匯市場效率性之再檢定--兩狀態Markov模型的應用, 中央研究院, 經濟論文, 21卷第1期, p.87-115 (JEL, TSSCI)
    沈中華(1995) 檢定外匯市場效率性---三向量自我迴歸模型, 中國財務學刊, 1995 3(1),21-47 (TSSCI)
    何中達、沈中華,(1996),我國遠期外匯市場重新開放後之效率性檢定中國財務學刊,3-2,63-85
    朱浩民、何中達,「外匯市場效率性的另一種檢定-台灣之實證分析」,台灣經濟金融月刊 31(12),民國八十四年,頁1-8
    邱顯比、葉銀華,「台灣外匯市場效率性檢定與風險性溢價之研究─Cointegration和ARCH模型」,社會科學論叢 41,民國八十二年,頁185-205
    賴瑞芬,「股價指數現貨與期貨日內價格關係之研究」,國立台灣大學財務金融研究所碩士論文,民國86年6月。
    吳易欣,「股價指數期貨與現貨之關連性研究」,國立政治大學金融研究所碩士論文,民國87年。
    錢川田,「遠期利率契約、利率期貨與利率交換交易之套利與互動關係」,私立東吳大學經濟研究所,民國88年6月。
    王凱蒂,「台股指數期貨價格發現之探討:日內週型態」,國立政治大學財務管理研究所碩士論文,民國89年。
    陳姿先,「美國國庫券與歐洲美元利率期貨間價格預測效果之探討-根據時間序列與人工智慧模型」國立成功大學財務金融研究所碩士論文,民國93年6月。
    陳松男,選擇權與期貨:衍生性商品(修訂本)
    葉小蓁,時間序列分析與應用
    國外文獻:
    Francis X. Diebold ,ELEMENT OF FORECASTING
    Chris Brooks , Introductory econometrics for finance
    林恩從與沈中華 (1995), Offshore Money Market Integration-Evidence of the US Dollar Yields in Taiwan, Singapore and the United Kindom, Vol. 3, No. 3, 中山管理論文, 1-14 (TSSCI)
    Description: 碩士
    國立政治大學
    金融研究所
    92352023
    93
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0923520231
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[金融學系] 學位論文

    Files in This Item:

    File SizeFormat
    index.html0KbHTML2284View/Open


    All items in 政大典藏 are protected by copyright, with all rights reserved.


    社群 sharing

    著作權政策宣告 Copyright Announcement
    1.本網站之數位內容為國立政治大學所收錄之機構典藏,無償提供學術研究與公眾教育等公益性使用,惟仍請適度,合理使用本網站之內容,以尊重著作權人之權益。商業上之利用,則請先取得著作權人之授權。
    The digital content of this website is part of National Chengchi University Institutional Repository. It provides free access to academic research and public education for non-commercial use. Please utilize it in a proper and reasonable manner and respect the rights of copyright owners. For commercial use, please obtain authorization from the copyright owner in advance.

    2.本網站之製作,已盡力防止侵害著作權人之權益,如仍發現本網站之數位內容有侵害著作權人權益情事者,請權利人通知本網站維護人員(nccur@nccu.edu.tw),維護人員將立即採取移除該數位著作等補救措施。
    NCCU Institutional Repository is made to protect the interests of copyright owners. If you believe that any material on the website infringes copyright, please contact our staff(nccur@nccu.edu.tw). We will remove the work from the repository and investigate your claim.
    DSpace Software Copyright © 2002-2004  MIT &  Hewlett-Packard  /   Enhanced by   NTU Library IR team Copyright ©   - Feedback