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    政大機構典藏 > 商學院 > 金融學系 > 學位論文 >  Item 140.119/36708
    Please use this identifier to cite or link to this item: https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/36708


    Title: 保本型指數連動商品創新設計與實務---應用Esscher transforms
    Authors: 黃昶華
    Contributors: 廖四郎
    龐元愷

    黃昶華
    Keywords: 保本型
    雙邊連動
    參與率
    連動率
    界限選擇權
    新奇選擇權
    Esscher transforms
    Martingale
    Date: 2002
    Issue Date: 2009-09-18 19:20:35 (UTC+8)
    Abstract: 本論文的研究目的,主要是希望利用新奇選擇權(exotic option)來降低保本型基金的高風險投資部分的權利金,提升參與率,藉此吸引投資人。因為近年來保本型基金面臨最大的問題就是『市場波動度變大,造成衍生性商品的價格上升,侵蝕了保本率。』(Lee,2001),因為波動度和商品價格具有正比的關係。再加入浮動利率之考量之後,求出更精確的封閉解,以及本文所提『雙邊連動』,提升商品吸引力。
    在精算科學界,Esscher transform是一種沿用已久的工具。Gerber and Shiu (1994)闡述在某些假設下評價衍生性證券時,Esscher transform是一種有效率的方法。本論文延伸『Esscher transform』方法來求出商品評價的公式解。
    本論文的主要貢獻就是引用Esscher transform(Gerber and Shiu,1994架構傳統機率測度轉換並且求出上(下)出局、上(下)生效等保本型指數連動商品的封閉解,並且加入一個新的概念,『雙邊連動』,作為整篇論文的主要貢獻。基於上述原因,本論文研究成果可以分為下面幾項:
    1.以『Esscher transform』為本論文的評價模型,加以說明驗證。
    2.設計出雙邊保本的保本型指數連動商品,並且找出封閉解以及探討此種商品的可行性及市場性。
    3.利用電腦模擬求算評價公式的避險參數。求出多元常態累積機率分配函數,以期能夠解出多資產連動商品的理論價格。並且整理出上下限型的機率密度整理表。
    在程式應用的方面,本論文利用了『Mathematica』求取避險參數,因而不必再費時的計算就可以求出正確的避險參數,及利用計量軟體『R』來求算多元常態累積機率分配函數,使本論文的多因子分析不在只是理論。
    Reference: 參考文獻
    【中文部分】
    1.劉柏宏,1999 ,台灣大學碩士論文“重設選擇權的評價與避險:理論與應用”
    2.蕭百傑,2000 ,中山大學碩士論文“新奇選擇權靜態避險討論”
    3.陳珮娟,2002 ,逢甲大學碩士論文“權益指數年金之參與率探討”
    4.陳松男,1996 “選擇權與期貨-衍生性商品理論與實務”
    5.陳松男,2002 “金融工程學”
    6.陳威光,2001 “選擇權-理論、實務與應用” 智勝
    7.中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會,2002 “投信事業募集發行保本基金之建議與配套措施”
    8.香港證券及期貨事務監察委員會,2002“2001年基金管理活動調查”-香港
    【英文部分】
    9.Brennan, M.J and Schwartz, E.S.1979. “Alternative Investment Strategies for the Issuers of Equity Linked Life Insurance Policies with an Asset Value Guarantee” Journal of Financial Economics 3:195-213
    10.Esshcer, F. 1932 “On the Probability Function in the Collective Theory of Risk” :Skandinavisk Aktuarietidskrift 15 .1932:175-195
    11.Gerber, H.U and Shiu, E.S.W.1994. “Martingale Approach to Pricing Perpetual American Options” ASTIN Bulletin 24 , 195-220
    12.Gerber, H.U and Shiu, E.S.W.1994. “Option Pricing by Esscher Transforms”-Transactions of the Society of Actuaries 46:99-140:Discussions 141-191
    13.Gerber, H.U and Shiu, E.S.W.1996. “Actuarial Bridges to Dynamic Hedging and Option Pricing” Insurance: Mathematics and Economics 18:183-218
    14.Gerber, H.U and Shiu, E.S.W.2000. Discussion of “Valuing Equity-IndexedAnnuities” North American Actuarial Journal 4(4):164-169
    15.Johnson, H. 1987.“Options on the Maximum or the Minemum of Several Assets,” Journal of Financial and Quantitative Analysis 22:277-283
    16.Lee, H. 2001. “Pricing Equity-Indexed Annuities Embedded with Exotic Options” North American Actuarial Journal, Working Paper, The University of Iowa.
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    21.Riok Purret, 1999 “Essentials of Stochastic Processes”:Springer
    22.Moller ,T. 2001 “Hedging Equity-Linked Life Insurance Contracts” North American Actuarial Journal.
    23.Tiong, S. 2000b. “Valuing Equity-Indexed Annuities”, North American Actuarial Journal 4(4):149-163
    Description: 碩士
    國立政治大學
    金融研究所
    90352022
    91
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0090352022
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[金融學系] 學位論文

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