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https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/38979
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Title: | 交換交易法律規範之研究 |
Authors: | 黃思璇 Huang, Shih Hsuen |
Contributors: | 賴源河 黃思璇 Huang, Shih Hsuen |
Keywords: | 交換交易 店頭市場衍生性商品 swap OTC derivatives |
Date: | 2003 |
Issue Date: | 2010-04-24 15:55:09 (UTC+8) |
Abstract: | 研究動機
交換交易為新興財務處理工具,屬於衍生性金融商品一種,可使企業降低資金成本及規避財務風險,自一九八一年世界銀行與IBM公司簽訂首筆貨幣交換交易之後,市場迅速發展。惟因需金融財務處理、證券發行及外匯交易等專業知識技術,牽涉相關法律、會計稅務等問題增加複雜性。又其屬於資產負債表外項目,不受相關法規牽制,參與者可依照個別需求選擇操作期間及方式,相對於其他標準化的期貨契約等可提供多樣選擇與長期的避險功能,但由於資訊不易公開揭露,容易產生法律與管理風險。
一九九五年二月霸菱銀行因衍生性金融商品交易操作不當,導致該銀行破產轉讓,以及一九九五年一月我國華僑銀行在外國債權投資與利率交換交易上遭受逾六千萬美元的帳面損失,致使國內金融主管單位與監理機構對其加強管理。一九九八年LTCM長期資本管理公司之避險基金在同年八月底,該基金契約之總面值在交換交易超過七千五百億美元、期貨交易超過五千億美元、選擇權和店頭市場衍生性商品交易超過一千五百億美元,由於異常槓桿操作、資訊揭露不足、忽視流動性風險、操作策略等因素,導致破產並造成前十七大交易對手所承受的實質損失金額總數約在三十至五十億美元之間。
由於交易型態不斷地推陳出新,法律屬性難以定位,使其存有高度法律不確定性,以美國為例,除管轄爭議外,鑒於店頭衍生性商品之高度風險,交易適當性也廣受討論。為了解上述業務開放可能產生的問題,並因應金融國際化的趨勢,有深入認識交換交易之必要,是以本文擬就交換交易可能涉及之法律問題加以探討研究。
研究範圍
交換交易可利用信用評等不同所產生的比較利益來進行,因此進行交易的任何一方均可獲利,傳統上視其為增加遊戲;與期貨與選擇權有所不同,期貨與選擇權除帶有投機性質外,係一方獲利以他方損失為代價之零和遊戲。又交換交易係屬資產負債表外之項目,不受相關法規限制,參與者可依照需要選擇操作期間與方式,相較於其他已經標準化的避險工具可提供多樣與長期避險功能,但由於不受法規牽制,交易本質並無要求標準化契約及特定交易方式,相對交易風險較高。本文擬就下列問題加以介紹:
(一)交換交易之定義、種類、功能、特色
(二)ISDA標準化契約內容
(三)美國法院判決分析交換交易之法律性質
(四)美國與我國相關法令規範分析
第一章為緒論,介紹論文研究動機、範圍。第二章為交換交易類型介紹,並進一步介紹現行實務廣泛使用ISDA標準化契約內容。
第三章由美國判決角度探討交換交易法律性質,由判決所建立各項標準討論交換交易是否屬於美國證交法與證券交易法之「證券」。
第四章介紹美國管理機關與法規制度,說明交換交易管轄範圍爭議,主管機關間如何協調達成協議,與美國對於新交易類型權益交換所作修正之規範。
第五章介紹我國證券金融期貨法規範,鑑於諸多交易類型不斷變化衍生,其特性與交易模式於立法層面恐非立法者於制定證券交易法當時所能預料導致現行證券交易法些許規定在規範面與實際適用可能會產生漏洞。現行市場商品有諸多由第三人為發行機構,標的資產與股權或債券相連結之金融工具如股權連結商品可能與權益交換產生相同的問題,是以本文由權益交換出發討論其與證券交易法有價證券之關係,與內部人短線交易法律層面法律漏洞,以供我國證券交易法未來之參考。第六章為結論。 "第一章 緒論
第一節 研究動機
第二節 研究範圍
第二章 交換交易與ISDA標準化契約
第一節 交換交易類型
一、市場概述
二、交易類型
(一)前言
(二)定義
(三)交易類型
(四)功能
(五)特色
第二節 ISDA標準化契約內容
一、發展
二、主協議
三、附約
四、確認函
五、定義書
六、議定書
七、小結
第三章 交換交易之基本法律問題
第一節 交換交易與投資契約之分析
一、背景說明
二、聯邦最高法院所採之Howey測試標準
第二節 交換交易與票券之分析
一、聯邦最高法院所採之「家族類似」測試標準
二、Reves 案例事實
三、以修正之「家族類似」測試標準分析交換交易
第三節 交換交易與選擇權之分析
一、寶鹼案案例事實
二、法院見解
第四節 交換交易與期貨契約之分析
一、期貨契約定義
二、兩者比較分析
第五節 結論
第四章 美國管理法制
第一節 管理機關
一、管理機關
二、管轄範圍
(一) SEC-CFTC Jurisdictional Accord
(二) Johhson-Shad Agreement
(三) 期管會豁免管轄範圍之安全準則
第二節 管理法令
一、商品交易法 ( Commodity Exchange Act, CEA )
二、商品期貨管理規則第三十五節
三、店頭市場衍生性金融商品交易商管理規則
( OTC Derivatives Dealers Rule , Broker-Dealer Lite )
四、「二千年商品暨期貨現代化法」
( Commodity Futures Modernization Act of 2000 , the Act )
第三節 權益交換問題
一、美國證券交易法第十六條第一項之一規定
二、美國商品暨期貨現代法案於第三部分
( Legal Certainty For Swap Agreements )
第四節 結論
第五章 我國管理法制
第一節 管理機關與管理法令
一、管理機關
二、市場參與者之規範
第二節 我國證券交易法與權益交換之關係
一、對我國法規範可能產生之問題
二、我國證券交易法第六條與權益交換之關係
(一) 我國證券交易法第六條有價證券之意涵
(二) 我國證券交易法第六條與權益交換之關係
三、我國證券交易法第一五七條與權益交換之關係
(一) 證券交易法第一五七條之法律解釋因素
(二) 法律漏洞之填補
第六章 結論
參考文獻
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Reference: | 一、中文書籍 1.王澤鑑,法律思維與民法實例,民國九十年七月。 2.王澤鑑,債法原理,民國八十九年十月。 3.吳昌德、李宗賓、林翰基、謝儀悌等摘譯,衍生性金商品:實務與原 則,中央銀行外匯局,民國八十三年。 4.李存修,金融創新與操作策略,商周文化,民國八十七年四月版。 5.李麗,衍生性金融商品,三民出版,民國八十四年十一月。 6.李麗,金融交換實務,三民出版,七十八年四月 7.衍生性金融商品上櫃之可行性研究,財團法人中華民國證券櫃檯買賣中 心。 8.柯芳枝,公司法論(下),三民出版,民國九十二年一月。 9.柯芳枝,公司法論(上),三民出版,民國九十一年十一月。 10. 陳錫琪、高禎祥、王承美、張秉心,衍生性金融商品上櫃之可行性研究,財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心,民國八十七年十二月。 11.黃茂榮,法學方法與現代民法,民國九十一年九月增訂四版。 12.賴源河,證券管理法規,民國九十一年一月修訂版。 13.劉坤堂、詹庭禎、陳錫琪合著,期貨市場—理論與實務,五南書局,八十三年九月。 14.劉連煜,新證券交易法實例研習,民國九十二年三月。 15.劉連煜,公司法理論與判決研究(一),一九九五年一月初版。 16.劉連煜,公司法理論與判決研究(二),一九九八年四月初版。 二、學位論文 1.林淑閔,金融交換交易(Swaps)相關法律問題之研究,,國立政治大學法律研究所碩士論文,民國八十六年六月。 2. 施純貞,「店頭市場衍生性金融商品相關法律問題之研究」,東吳大學法律研究所碩士論文,民國九十二年。 3. 許進勝,「店頭市場衍生性金融商品管理之研究」,國立中正大學法律學研究所碩士論文,民國八十八年。 4.詹庭禎,「從美國法制論我國店頭衍生性商品之法律規範」,國立政治大學法律研究所博士論文,民國八十七年。 三、中文期刊 1.王文宇,「從新金融商品論我國公司籌資法制」,台灣本土法學雜誌,第四期,民國八十八年十月。 2.王文宇,「論衍生性金融商品之基本法律問題」,經社法制論叢第十九期。 3.王文宇,「衍生性金融商品法律問題之探討—兼論信用衍生性金融商品」,金融研訊季刊,民國八十八年四月十五日。 4.王文宇,「衍生性金融商品契約教戰守策」,實用月刊,第三三○期,民國九十一年六月。 5.史綱,「地雷股、公司債與投資人保護:以財務學觀點看公司法對無擔保公司債的規定」,經社法制論叢,第二十五期,民國八十九年一月。 6.余雪明,有價證券之概念,月旦法學雜誌第十六期,一九九六年八月十五日。 7.吳克昌,內部人短線交易暨實務運作之檢討,證交資料第四二三期,民國八十六年七月。 8.吳榮義、洪德生、林蒼祥、吳福成、曾怡禎、陳淼、蔡迪韻,「活絡我國公司債市場之研究(下)」,證券櫃檯,第七十四期,民國九十一年八月。 9.吳榮義、洪德生、林蒼祥、吳福成、曾怡禎、陳淼、蔡迪韻,「活絡我國公司債市場之研究(上)」,證券櫃檯,第七十三期,民國九十一年七月。 10.李義燦、陳德鄉,「台灣債券市場的發展歷程與挑戰」,證券櫃檯,第七十七期,民國九十一年十一月。 11.林進富,權益交換(Equity Swaps)對現行法令規範的衝擊,證券管理,第十四卷第二期,民國八十五年二月。 12.洪裕勝、沈宜菁合著,上市電子科技公司運用匯率衍生性金融商品之研究,產業金融第一一○期。 13.柯瓊鳳、沈大白合著,揪出隱藏表外交易 全神偵測多源風險---析論衍生性金融商品交易與審計風險之關連性,會計研究月刊,第一四六期。 14.柯瓊鳳,信用衍生性金融商品暨其主要會計準則之探討,台灣金融財務季刊,第四輯第三期,民國九十二年九月。 15.張文毅,「股價連動債券之產品特性及經濟功能」,證交資料,第四五八期,民國八十九年六月。 16.陳威光、林家帆,保本型商品的評價與分析,台灣金融財務季刊,第四輯第三期,民國九十二年九月。 17.黃業達、王靜怡,「利率交換與貨幣交換之研究」,今日合庫,第十九卷第七期。 18.蔡瓊姿,「我國店頭市場辦理涉及外幣之衍生性金融商品之發展與管理現況」,中央銀行季刊,第十九卷第一期,民國八十六年三月。 19.劉連煜,禁止內部人交易,月旦法學雜誌第二十四期,一九九七年四月十五日。 20.劉連煜,衍生性證券衍生性金融商品與短線交易之規範,集保月刊第五十七期,民國八十七年八月。 21.劉連煜,禁止內部人交易:短線交易之法律問題,集保月刊第四十四期,民國八十六年七月。 22.賴英照,內部人交易的歸入權—美國法的規定(上),證券管理六卷一期,民國七十七年一月十六日。 23.賴英照,內部人交易的歸入權—美國法的規定(中),證券管理六卷二期,民國七十七年二月十六日。 24.賴英照,內部人交易的歸入權—美國法的規定(下),證券管理六卷三期,民國七十七年三月十六日。 25.謝碧珠,證券衍生權證之探討,證券暨期貨管理第十五卷第四期,民國八十六年四月。 26.羅旭華,結構型債券之探討,台灣金融財務季刊,第四輯第二期,民國九十二年六月。 四、英文期刊 1.2002 ISDA MASTER AGREEMENT PROTOCOL by the International Swaps and Derivatives Association, Inc. published on 15th July, 2003. 2.2004 ISDA Novation Definitions by the International Swaps and Derivatives Association. 3.Allen & Overy, An Introduction To The Documentation Of OTC Derivatives “TEN THEMES”, May 2002. 4.Amendment to the capital accord to incorporate market risks, Basle Committee on Banking Supervision, January 1996. 5.Camp, K. 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Description: | 碩士 國立政治大學 法律學系碩士班學士後法學組 90651037 92 |
Source URI: | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0090651037 |
Data Type: | thesis |
Appears in Collections: | [法律學系] 學位論文
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