Loading...
|
Please use this identifier to cite or link to this item:
https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/49026
|
| Title: | 從敵意併購探討董監事與重要職員責任保險
Study on directors & officers’ liability insurance from hostile takeover legal risk exposure view |
| Authors: | 白永昌
Pai, Yung Chang |
| Contributors: | 王儷玲
Wang, Li Ling Jennifer
白永昌
Pai, Yung Chang |
| Keywords: | 董監事與重要職員責任保險
敵意併購
Directors & Officers’ Liability Insurance
Hostile Takeove |
| Date: | 2010 |
| Issue Date: | 2010-12-08 01:57:12 (UTC+8) |
| Abstract: | 金融海嘯至少證明了兩件事：1.企業沒有不倒神話、2.看不見的風險才是風險。前者尚未結束，後者還在發生。
美國在1934年賣出第一張「董監事與重要職員責任險」保單（Directors and Officers’ Liability Insurance，簡稱D&O Insurance），到我國1996年10月9日財政部核准由外商(美國環球產物保險公司)推出第一張D&O，中間相距了近62年，而我國推出上開保單的前三年間僅不過十七家公司投保，其漠視之程度與曲高和寡之現象可見一般。
根據投資人保護中心的統計，到2008年6月底為止，投保中心替投資人提出集體訴訟向問題公司求償金額已達240億元，而參加集體訴訟求償的投資人也高達六萬四千人。然而按保險公會統計資料顯示，國內的董監責任險投保規模尚不大，在2003年總投保的保費規模只有2.49億元，到了2007年總投保的保費規模也才6.23億元，但是國內的董監責任險賠款率的比重卻直線上升，2003年這項賠款率才只有0.59％，但近年則已跳升直逼12％，等於保險業每承做十件董監責任險，就有一件多會面臨求償。
2001年美國安隆案（Enron）爆發金融危機（西北大學教授說：『這是有史以來美國人對資本主義比對政治信心還低落的時刻』），此為「公司治理」這門近年顯學正式拉開序幕，之後接二連三金融醜聞、財務弊案不斷，迫使政府、大眾投資人與企業高度警覺的至少對三個議題感到興趣：一是「企業內部資訊必須透明化」；二是「代理問題下經理人應該受到監督」；三是「盡責的董監事與重要職員應該受到保護」。
2003年敝人因工作關係向企業界登門推廣D&O Insurance，儘管從簡報的過程與互動中清晰可見D&O Insurance被需求的殷切，但往往在論及保單條款複雜的設計與風氣未開的雙重前題下，2002年我國通過「證券投資人暨期貨交易人保護法」、2003年成立投資人保護中心(僅需20位投資人授權即可由投資人保護中心提出團體訴訟)、投資人保護中心所提之訴訟，訴訟標的一億元以上免裁判費（2009年4月29日下修為一千萬，以一審裁判費需繳1％計算，即繳交裁判費由一百萬元大幅降至十萬元）、及免擔保假扣押等有利武器下，無異對投資人興訟撞開方便之門，同時為董監事及重要職員投下一顆不定時的深水炸彈、2006年證券交易法修正（要求公開發行公司應設立獨立董事、主張舉證責任之倒置---舉證責任由投資人轉移至經營管理階層。使經營管理層陷入「舉證之所在，敗訴之所在」的下風。）、令人聞之色變的「內線交易」定義模糊不明及罰則的大大加重（證交法第157條）--如果因為內線交易而「損及證券市場穩定者，加重其刑二分之一」，最高可以判20年有期徒刑，外加7.5億元罰金。這個刑度是我國除了死刑、無期徒刑以外最重的罪，和美國內線交易罪的25年有期徒刑也很接近（賴英照說法—從內線交易到企業社會責任第14頁），在如此種種足以為「董監事暨重要職員責任保險」推波助瀾的具體氛圍下，2009年止本國上市櫃公司投保者仍只有區區六百多家之譜，相較於英美國家90%的投保率相去甚遠。顯見D&O Insurance在我國未來的發展空間仍大，也可說，待努力及探討的地方甚為遼闊。
董事、監察人與重要職員肩負了許多證券交易法、公司法及民刑法上的責任與義務，而敵意併購中目標公司為了捍衛經營權，在策略應用上為了出奇不意的效果，往往需要機密性地進行，以免增加更多風險，而就在董監事與重要職員最需要D&O Insurance給予適時的倚靠與保障時，這張保單是否不負所託的展現它存在的價值？本文以實務個案探究之。
從敵意併購中目標公司的角度檢視D&O Insurance，本文提及諸多觀點，提綱挈領地針對公司治理、保單條款、及企業責任等部分提出建議，期能使保險公司從「保費低廉、理賠迅速」轉為「積極輔導、降低風險」的經營模式，提高相關人員對本保單接受度，進而由被動的接受到主動的保單設計，共創更完善的金融保險體制。
The financial tsunami had proved that there is no corporation can exist forever and the invisible risk is the most important kind of risk. Until now, they are still occurring.
The first Directors and Officers’ Liability Insurance policy (D&O Insurance) was sold in U.S.A. 1934. In Taiwan, the first D&O Insurance was sold in October 9, 1996. We can find out that D&O Insurance is ignored in Taiwan.
Based on the data of Investor Protection Center in June 2008, the amount of the claims which were aroused by it can reach NT 240 billion. And the number of the investors can reach 64,000 people. Besides, based on the data of Insurance Association, the insurance premium in 2003 reached 249 million, in 2007 reached 623 million. Thus we can find out that D&O Insurance is not popular in Taiwan. But the loss run is getting more and more. For example, in ten policies, there is a one case will make a claim. In other words, the compensation rate can reach 12%.
Since 2001, the Enron case aroused attention of the government, the investment and operators in U.S. Furthermore, the government had promoted related rules to increase the directors’ and officers’ liability. In 2003, I had visited corporations and promoted D&O Insurance. Although the process of briefing and interaction can find out the strong demand of policy, but they had lower will to buy it. It might content several reasons, for examples, clauses are too complex and difficult to understand. Rising claims activity, including lawsuits by investors, tougher policy standards and coverage disputes, is the latest developments in the D&O insurance arena. As a result, some carriers have added limits to policies. The directors and officers bear liability of Securities and Exchange Act, Company Act, Civil Code. When the target company tries to protect the right of management against the hostile takeover action, they sometimes have to take any tactic in private and might also be faced more risk.
Could D&O Insurance distribute the risks which are aroused from the defense in the hostile takeover action? This article will study on the case and try to find the answers. We use the angle of the target company to inspect the function of D&O Insurance and hopefully try to amend it with the suggestion in the context. The function of D&O Insurance could be the key of corporate governance or distribution risks. For example, when the carriers provide the policy, we truly hope they could also provide positive solution to help the target company. Furthermore, the target company could participate in the design of policy. |
| Reference: | 一、中文部分
伍忠賢（1998），企業購併聖經，遠流。
伍忠賢（2000），企業購併理論與實踐：跨世紀全球投資觀點新陸書局。
江朝國，保險法基礎理論，瑞興圖書出版，民國98年5版。
李伶珠（1991），中美兩國企業購併動機差異之理論研究，國立政治大學會計研究所碩士論文。
林俊宏（2006），公司治理體系下控制權市場之定位，國立政治大學會計學研究所碩士論文。
柯芳枝（2003），公司法論（下），三民。
洪德生等（2004），國內廠商跨國併購環境分析及政府在企業國際化之角色，經濟部九十三年度委託研究報告。
徐俊明（2002），財務管理：理論與實務，新陸。
許家銘（2007），敵意併購在我國法制之問題與攻防策略實例，康寧學報9。
陳志榮（1990），企業併購程序中理論與實際之比較，國立台灣大學商學研究所碩士論文。
陳春山（2002），企業併購及控股公司法實務問題，學林文化。
陳春山，公司董事的義務與責任，學林文化出版，2000 年9月一版。
黃柏禎，企業併購員工權益相關問題與實例之研究，國立政治大學/勞工研究所94。
黃偉峯（2002），併購實務的第一本書，商周。，
呂慶林（2001），證券業併購之必要性及其衍生問題，國立中山大學企業管理研究所碩士論文。
楊瑩潔（2004），論公司經營者法律責任之風險管理，國立政治大學風險管理與保險學研究所。
葉力旗（2005），董監事及重要職員責任保險承保範圍及相關問題之研究，國立政治大學風險管理與保險研究所。
葉啟洲(2009)，保險法實例研習，元照。
蔡佩君（1999），董事及重要職員責任保險之研究，國立政治大學風險管理與保險學系。
蔡景聖（2006），敵意併購中目標公司的董事義務，國立政治大學法律學研究所。
蕭成名（2003），企業購併後對員工工作壓力與工作績效之影響－以台新銀行為例，國立中央大學人力資源管理研究所碩士論文。
劉連煜(2007)，公司經營權爭奪與假處分之制度，台灣土法學雜誌90。
汪信君，董事責任保險之抑制機能與公司治理間之關係，月旦法學雜誌156。
曾宛如，董事忠實義務之內涵與適用疑義—評析新修正公司法第二十三條第一項，臺灣本土法學雜誌，第38 期，民國91 年9 月，第54 頁。
莊蕎安，敵意併購風起，會計研究月刊254期，Http://Www.Twevote.Com.Tw/Investor/Relateddatadetail.Aspx?DBID=663.
黃銘傑，我國公司法制關於敵意併購與防衛措施規範之現狀與未來，月旦法學 129，民95.02，頁130-155。
黃馨慧（2000），企業購併與勞動契約，律師雜誌，第252 期，頁111。
蔡朝安、楊敬先（2002），企業併購類型簡介及適法疑義之探討，中國稅務旬刊，第1826 期。
余尚武、江玉柏，http://www.moea.gov.tw/~ecobook/cynex/sab15.htm。
江妍慧，敵意併購救金控 整併之路特效藥？新台灣周刊第517期，http://www.newtaiwan.com.tw/bulletinview.jsp?bulletinid=23517。
二、外文部分
Fama, E. F. （1980）. Agency Problems And The Theory Of The Firm. Journal Of Political Economy, 88,288-307.
Gloria Gonzalez (2008) ,Global Legal Trends Fuel D&O Risks; Local Policies Seen As Answer To Fill Coverage Gaps For U.S. Companies,Business Insurance,26-576
Howard Smith Ltd. V. Ampol Petroleum Ltd. A. C.821（1974）
Ian Youngman, Directors’ And Officers’ Liability Insurance- A Guide To International Practice (2ndedition), 1999, Cambridge, England: Woodhead, 5
Jensen, M.C. & Meckling, W. H. (1976). Theory Of The Firm: Managerial Behavior, Agency Costs And Ownership Structure. Journal Of Financial Economics, 3, 305-360.
L. S. Sealy, Cases And Materials In Company Law 271-273,Butterworths(6th Ed.1996).
L. S. Sealy, Cases And Materials In Company Law,Butterworths,(6th Ed. 1996),271-273.
Schnell & Chris-Craft /5 Industries,285 A.2d 437:
Williams V. Geier,671 A.2d 1368:
三、其他資料
經濟日報，司徒達賢，董監事保險與公司治理，Http://Groups.Google.Com.Tw/Group/Seetooforum/Web/%E8%91%A3%E7%9B%A3%E4%BA%8B%E4%BF%9D%E9%9A%AA%E8%88%87%E5%85%AC%E5%8F%B8%E6%B2%BB%E7%90%86。
台灣證券交易所Http://Www.Twse.Com.Tw/Ch/Statistics/Statistics_List.Php?Tm=04&Stm=001；證卷櫃檯買賣中心Http://Www.Otc.Org.Tw/Ch/Bulletin/Statistics/Statistics.Php，最後瀏覽日期：2010/01/13。
Http://Www.Jailfreebailbond.Com/Bail-Bond-Insurance.Asp
2009/05/27自由電子報Http://Www.Libertytimes.Com.Tw/2009/New/May/28/Today-E17.Htm。
2009/06/25自由電子報Http://Www.Libertytimes.Com.Tw/2009/New/Jun/25/Today-E15.Htm。
2006/04/27雅虎新聞Http://Tw.Stock.Yahoo.Com/News_Content/Url/D/A/060427/1/Y25hltiwmdywndi3mtgzoda3ltmznzuynzaxndy=.Html。 |
| Description: | 碩士
國立政治大學
風險管理與保險研究所
96932256
99 |
| Source URI: | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0096932256 |
| Data Type: | thesis |
| Appears in Collections: | [風險管理與保險學系] 學位論文
|
Files in This Item:
There are no files associated with this item.
|
All items in 政大典藏 are protected by copyright, with all rights reserved.
|
