政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/53805

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Title:	從相關結構評估下方風險---以美國股市為例
Other Titles:	Assessing Downside Risk from the Perspective of the Dependence Structure
Authors:	盧敬植
Contributors:	政治大學財務管理系行政院國家科學委員會
Keywords:	下方風險;關聯結構;資產定價
Date:	2006
Issue Date:	2012-10-22 11:10:33 (UTC+8)
Abstract:	研究者和實務界早已認知投資者並非用同樣的心態去看待同樣大小但反向的意外獲益和損失。一般人對於趨避損失，也就是避免承擔所謂的『下方風險』(downside risk) 看得要比獲益更為重要。在這個研究中我們使用 rotated Gumbel copula 模型從共同分配的角度來評估下方風險。當資產或資產組合包含的下方風險越高，從相關結構 (dependence structure) 來看他們在同一群擁有相近的市場 beta 值的股票中與市場資產組合的左尾相關就較高。我們依照資本資產定價模型 (CAPM) 的 beta 值以及 copula 模型的相關參數 (dependence parameter) 來將所有的股票排序以建立 5x5 資產組合矩陣，並藉承擔不同下方風險之資產組合的風險貼水來計算下方風險因子。接下來我們使用此因子來建立一資產定價模型並使用 Fama-MacBeth 兩階段估計法定價這個下方風險因子。最後使用 H-J distance 來檢定是否有模型設定錯誤的問題，並與資本資產定價模型做一比較。
Relation:	應用研究學術補助研究期間:9508 ~ 9607 研究經費:297仟元
Data Type:	report
Appears in Collections:	[財務管理學系] 國科會研究計畫

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