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    政大機構典藏 > 商學院 > 企業管理學系 > 學位論文 >  Item 140.119/29903
    Please use this identifier to cite or link to this item: https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/29903


    Title: 金融服務業整併與宣告效果之關係-以證券商為標的
    Authors: 王靖堯
    Contributors: 吳啟銘
    Wu,Chiming
    王靖堯
    Keywords: 證券商
    解除管制
    併購綜效
    宣告效果
    超額報酬
    跨業合併
    Date: 2007
    Issue Date: 2009-09-11 16:49:59 (UTC+8)
    Abstract: 全球在90年代資訊革命及監管自由化(deregulation)的背景下,國際金融體系產生了明顯的變化,各國紛紛進行一連串金融改革。如1997 年日本修改「獨占禁止法」與通過「解除控股公司設立禁止後之金融相關整備法」;1999 年11 月美國通過「金融服務業現代化法」(Financial Service Modernization Act of 1999)為代表,其目的不外是期望透過法令上的解除管制,使金融服務業朝向綜合化業務發展。
    本文研究金融機構在追求大型化與多元化趨勢下,檢視以證券商為標的之併購案與主併者產生的財富效果(wealth effect)的關係,並進一步探討影響財富效果的主要原因為何。研究樣本則是選擇日本金融市場由1998年至2007年間以證券商為標的之併購事件,研究結果發現:
    一、當以證券商為標的併購案件宣告時,對主併者產生顯著的超額報酬。
    二、當以證券商為標的併購案件宣告時,主併者為非銀行金融機構所產生的超額報酬會顯著於以銀行為主體者。
    三、主併者成長潛力的大小與宣告併購所產生的超額報酬顯著正相關。
    四、當以證券商為標的併購宣告時,主併者財務槓桿大小與宣告併購所產生的超額報酬為顯著負相關。

    實證結果所代表市場對於資本化程度高、快速成長及非銀行機構在合併後產生的併購綜效最具有信心。最後,本研究也彙整一些相關建議,以供後續學者、企業以及政府機關做參考。
    Reference: 一、中文部份
    1.伍忠賢,企業併購聖經,民國87。
    2.呂佩君,「主併券商併購績效之研究」,國立中央大學企業管理研究所碩士論文,民國90年6月。
    3.呂宏生,「國內上櫃證券商合併後整合成功關鍵因素之研究」,台灣科技大學管理研究所碩士論文,民國91年6月。
    4.吳安妮、林嬋娟,「台灣企業併購綜效及績效之實證研究」,會計評論,民國81 年,頁1-23。
    5.林永隆,「企業併購綜效在財務上之探討」,國立中興大學企業管理研究所碩士論文,民國88 年6 月。
    6.沈中華,「銀行的異業合併-互補性與文化差異」,貨幣市場雙月刊,民國91年,頁15-28。
    7.沈中華與張雲翔,「金融機構跨業經營及轉投資之利潤與風險:全球實證分析」,中研院經濟論文,民國91年,頁275-308。
    8.邱淑枝,「我國證券業經營策略之研究-從併購角度分析」,國立中央大學企管研究所碩士論文,民國84年6月。
    9.周士淳,「金融跨業合併經營探討」,國立政治大學企業管理研究所碩士論文,民國91年6月。
    10.林佳緯,「我國上市銀行併購活動後之經營績效評估」,國立中央大學企業管理研究所碩士論文,民國92年6月。
    11.孫梅瑞,「國內上市公司從事公司購併活動對經營績效的影響」,國立政治大學企業管理研究所博士論文,民國89 年6 月。
    12.彭金隆,金融控股公司-法治監理與經營策略,民國93年,頁22-31。
    13.陳嘉桓,「金融機構跨業合併與合併溢價之實證研究」,國立政治大學金融研究所碩士論文,民國92年6月。
    14.黃明琦,「臺灣金融機構併購前後績效與綜效之研究」,國立成功大學企業管理研究所碩士論文,民國90年6月。
    15.黃家誠,「證券商併購之效率分析」,東吳大學經濟研究所碩士論文,民國91年6月。
    16.郭俊權,「證券商併購策略與財務績效關係之研究」,國立政治大學企管研究所碩士論文,民國87年6月。
    17.鄭瑞真,「成立金融空股公司之投資效率與風險評估-以我國銀行為例」,國立中央大學財務管理研究所碩士論文,民國89年6月。
    18.謝劍平,財務管理-新觀念與本土化,民國95年,頁111。
    19.中華民國證券商業同業公會,「台灣資本市場發展白皮書 (Taiwan Big Bang)」,民國97年3月。
    二、英文部份
    1.Akhigbe, A., Johnston, J., and Madura, J., “Consolidation in the Financial Services Industry: Are There Industry Gains for Acquisitions of Securities Firms?” Journal of Economics and Finance, Vol. 28, No.1, 2004, 14-31.
    2.Apilado, V., Gallo, J., and Lockwood, L., “Expanded Securities Underwriting: Implications for Bank Risk and Return.” Journal of Economics and Business, Vol. 45, Iss. 2, 1993, 143-158.
    3.Baradwaj, B.G., Dubofsky, D.A., and Fraser, D.R., “Bidder Returns in Interstate and Intrastate Bank Acquisitions.” Journal of Financial Services Research, Vol.5, No. 3, 1992, 261-273.
    4.Bhargava, R., and Fraser, D.R., “On the Wealth and Risk Effects of Commercial Bank Expansion into Securities Underwriting: An Analysis of Section 20 Subsidiaries.” Journal of Banking and Finance, Vol.22, Iss. 4, 1998, 447-465.
    5.Boyd, J.H., and Graham, S.L., “Risk, Regulation, and Bank Holding Company Expansion into Nonbanking.” Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review, Vol.10, Spring 1986, 2-17.
    6.Boyd, J.H., Graham, S.L., and Hewitt, R.S., “Bank Holding Company Mergers with Nonbank Financial Firms: Effects on the risk of failure.” Journal of Banking and Finance, Vol.17, Iss. 1, 1993, 43-63.
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    8.Johnston, J., and Madura, J., “Valuing the potential transformation of banks into financial service conglomerates: Evidence from the Citigroup merger.” Financial Review, Vol. 35, Iss. 2, 2000, 17-35.
    9.Kwan, S.H., “Securities Activities by Commercial Banking Firms’ Section20 Subsidiaries: Risk, Return, and Diversification Benefits.” Federal Reserve Bank of San Francisco Working Paper, 1998, 98-10.
    10.Mester, L.J., “Traditional and nontraditional banking: An information-theoretic approach.” Journal of Banking and Finance, Vol. 16, Iss.3, 1992, 545-566.
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    Description: 碩士
    國立政治大學
    企業管理研究所
    95355002
    96
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0095355002
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[企業管理學系] 學位論文

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